20210827-安信证券-电连技术-300679.SZ-射频连接器领先企业_行业景气度带动业绩持续上升_5页_908kb

报告摘要

电连技术 (300679.SZ) 2021年半年度报告总结

核心内容概述

电连技术（300679.SZ）是一家专注于微型电连接器及互连系统产品、PCB软板产品的研发、设计、制造和销售的领先企业。2021年上半年，公司业绩显著增长，营业收入和归母净利润分别同比增长46.72%和119.71%，显示出公司在行业景气度提升背景下具备强劲的发展动力。

主要观点与关键信息

财务表现

营业收入：2021年上半年为15.81亿元，同比增长46.72%。
归母净利润：2021年上半年为1.88亿元，同比增长119.71%。
研发投入：2021年上半年为1.33亿元，同比增长9.4%。
预测收入：预计2021-2023年分别为35.91亿元、46.14亿元、59.27亿元。
预测净利润：预计2021-2023年分别为409.2万元、532.6万元、666.5万元。
每股收益：预计2021-2023年分别为1.46元、1.90元、2.37元。
每股净资产：预计2021-2023年分别为14.31元、15.69元、17.32元。

业务增长

连接器业务：2021年上半年收入5.49亿元，同比增长147.38%。
电磁兼容件业务：2021年上半年收入4.84亿元，同比增长133.74%。
软板业务：2021年上半年收入1.94亿元，同比增长164.66%。
专利数量：截至2021年中报，公司拥有167项国内外专利，包括21项国内发明专利、116项实用新型专利、24项外观专利及6项境外专利。

技术与制造优势

公司专注于微型电连接器及互连系统产品和PCB软板产品。
拥有全屏蔽双绞线缆连接结构的千兆以太网连接器，广泛应用于infotainment、ADAS、域控制器等领域。
具备超精密五金、塑胶连接器模设计加工制造能力，重要零件精度达到<2μm级别。
拥有完整的制造链，涵盖模具开发、自动化研发、设计、生产及大规模整合能力。

产能与市场拓展

公司通过募投项目扩大产能，包括合肥电连连接器产业基地建设、深圳总部生产基地技改扩能以及5G高性能材料射频及互联系统产业基地建设。
项目聚焦于汽车连接器、5G产业链的大规模量产和研发制造，有助于提升市场占有率和巩固市场地位。

投资建议

投资评级：买入-A。
6个月目标价：42.5元。
当前股价：36.85元（2021-08-27）。
估值指标：
- 市盈率（PE）：2021E为25.8，2023E为15.9。
- 市净率（PB）：2021E为2.6，2023E为2.2。
- 股息收益率：预计2021-2023年分别为1.1%、1.4%、2.0%。
- ROIC：预计2021-2023年分别为32.4%、24.7%、40.7%。

风险提示

下游行业变动风险。
原材料价格波动风险。
5G毫米波发展不及预期风险。
中美贸易摩擦加剧风险。

财务报表预测与估值数据

营业收入与净利润预测

年份	营收（亿元）	净利润（亿元）
2019	21.61	1.81
2020	25.93	2.69
2021E	35.91	4.09
2022E	46.14	5.33
2023E	59.27	6.67

财务指标

指标	2019	2020	2021E	2022E	2023E
营业收入增长率	61.1%	20.0%	38.5%	28.5%	28.5%
营业利润增长率	-27.4%	60.7%	47.5%	31.4%	24.8%
净利润增长率	-24.6%	48.6%	52.3%	30.2%	25.1%
EBITDA增长率	16.3%	29.2%	34.4%	25.9%	22.9%
ROE	5.2%	7.5%	10.2%	12.1%	13.7%
ROA	4.3%	5.8%	7.4%	8.4%	8.4%
ROIC	7.0%	23.4%	32.4%	24.7%	40.7%
毛利率	26.9%	30.4%	31.2%	32.0%	31.6%
资产负债率	16.3%	22.4%	26.1%	29.5%	37.8%
流动比率	4.75	3.48	4.03	2.95	3.23
速动比率	4.19	3.01	3.54	2.53	2.77

股东权益与盈利数据

指标	2019	2020	2021E	2022E	2023E
股东权益（亿元）	35.21	36.55	41.00	44.90	49.52
每股净资产（元）	8.18	8.48	14.31	15.69	17.32
每股收益（EPS）	0.43	0.64	1.46	1.90	2.37

总结

电连技术在2021年上半年实现了显著的业绩增长，主要得益于行业景气度的提升和公司业务的快速发展。公司研发投入持续增加，推动了技术进步和产品创新，同时在多个业务领域实现了高增长。通过募投项目，公司进一步扩大了产能，增强了在汽车和5G领域的竞争力。尽管面临一定的风险，但公司具备较强的市场地位和技术优势，未来发展前景良好。

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