中观景气跟踪（第37期）：复工延续回升，建筑需求改善-20200323-长江证券-27页_1mb

文档总结

核心内容概述

本报告为长江证券宏观固收研究小组发布的第37期中观景气跟踪，主要分析了2020年3月23日中国复工情况、工业生产、终端需求及通胀数据，旨在为市场参与者提供宏观经济和行业动态的参考。

主要观点与关键信息

01 复工：人员返工继续修复

• 全国日均旅客发送量：上周全国日均旅客发送量为1708万人次，环比增加5.6%，显示复工持续推进。
• 城市活动修复：9城地铁旅客发送量周环比增加19.5%，城市活动继续恢复。
• 复工率：务工人员返工率为86.2%，环比增长4.3个百分点；商办区人口活跃度为72.8%，环比增长3.9个百分点。
• 物流恢复：整车物流恢复率为80.1%，零担物流恢复率为77.3%，均环比上升。

02 中上游：工业生产持续回暖

• 商品价格：受海外疫情和全球经济预期走弱影响，南华商品综合指数环比下降4.5%。贵金属指数跌幅最大，白银、锡、铜等跌幅均超过10%。
• 发电耗煤量：上周日均发电耗煤量为53.7万吨，环比上升3.2%，但同比下降16.6%。
• 动力煤价格：动力煤价格下跌1.3%，期货价格下降2.2%。
• 高炉开工率：全国高炉开工率回升至65.1%，环比上升0.6个百分点。
• 钢材库存：主要钢材库存环比下降2.4%至2537.7万吨，同比增长50.9%。
• 水泥价格指数：全国水泥价格指数环比下降2.0%，但较去年同期农历上涨1.9%。
• 玻璃价格指数：中国玻璃价格指数环比下降1.2%，期货价格下降3.1%，贴水扩大。

03 中下游：终端需求降幅收窄

• 房地产市场：30大中城市日均商品房成交面积月环比增长220.3%，同比下降46.3%。
• 汽车市场：3月上半月狭义乘用车零售量同比下降49.03%，降幅较2月收窄约30个百分点。
• 重型货车销量：2月销量同比下降67.6%，与往年同期相比减少1.31万辆。
• 航运指数：BDI指数收于625，周环比下降1.0%；CCFI指数环比下降0.5%，SCFI指数环比下降1.5%。

04 通胀：猪肉价格继续下行

• 菜篮子指数：200指数收于131.6，比去年同期高10.0%。
• 猪肉价格：平均批发价格为47.47元/公斤，周环比下降1.3%，自2月下旬以来持续下降。
• 蔬菜价格：周环比下降6.1%，比去年同期低2.7%。
• 水果价格：周环比上涨2.3%，比去年同期低4.0%。

风险提示

1. 宏观经济或监管政策出现大幅调整；
2. 海外经济政策层面出现黑天鹅事件。

研究团队信息

• 分析师：赵伟、徐骥、杨飞、张蓉蓉
• 联系方式：
  • 赵伟：电话021-61118798，邮箱zhaowei4@cjsc.com.cn
  • 徐骥：电话（8621）61118697，邮箱xuji@cjsc.com.cn
  • 杨飞：电话（8621）61118697，邮箱yangfei3@cjsc.com.cn
  • 张蓉蓉：电话（8621）61118701，邮箱zhangrr@cjsc.com.cn
• 联系人：代小笛、段玉柱
• 办公地址：
  • 上海：浦东新区世纪大道1198号世纪汇广场一座29层
  • 武汉：武汉市新华路特8号11楼
  • 深圳：深圳市福田区中心四路1号嘉里建设广场3期36楼
  • 北京：西城区金融街33号通泰大厦15层

报告声明

• 本报告基于分析师职业理解，独立、客观地出具，不与报酬直接或间接相关。
• 报告信息来源于公开资料，不保证其准确性和完整性。
• 报告观点、结论和建议仅供参考，不构成买卖出价或征价。
• 报告所载资料、意见及推测仅反映发布当日的判断，不保证信息保持最新。
• 报告内容不得以任何形式翻版、复制和发布，未经授权的使用将保留追究法律责任的权利。

评级说明

相关证券市场代表性指数：

• A股市场：沪深300指数
• 新三板市场：三板成指或三板做市指数
• 香港市场：恒生指数

重要声明

• 长江证券股份有限公司具有证券投资咨询业务资格，许可证编号：10060000。
• 本报告仅限中国大陆地区发行，仅供客户使用。
• 报告信息仅供参考，不构成投资建议。
• 报告内容可能随时间变化而更新，投资者应自行关注最新信息。
• 本报告版权为长江证券研究所所有，未经许可不得使用。