20241020-广发期货-铝产业链周报_氧化铝_采暖季或制约开工_西南减产预期走弱_偏多运行_电解铝_宏观转暖_库存延续下行_偏多运行_29页_3mb

铝产业链周报分析总结

氧化铝市场分析

当前氧化铝市场呈现偏多运行态势。主要支撑因素包括：冶炼利润处于高位，促使生产商复产积极性较高；下游电解铝需求端复产产能持续释放，减产预期下滑；云南电力供给充沛，降低了四川、贵州等地减产的可能性。然而，原料端仍面临压力：国产矿暂无复产迹象，几内亚雨季影响矿石发运，当地矿山受政府政策影响导致部分长单受影响，原料供应持续偏紧。预计氧化铝价格将继续偏强运行，主力合约关注4700元/吨的支撑位。

电解铝市场分析

9月美国通胀数据延续下行趋势，但非农就业数据超预期，市场对降息预期有所上调，宏观情绪转暖。国内方面，央行下调存款准备金率等政策释放流动性，政治局会议强调逆周期调节，宏观氛围改善。

电解铝基本面维持偏强格局。冶炼利润高位，下游需求小幅好转，库存持续下行，旺季需求边际改善。预计铝价短期偏多震荡运行，主力合约关注20000元/吨的支撑位。操作策略上，建议关注21500-22000元/吨的压力区间，实行小止损策略，注意多单利润保护。

终端需求与宏观动态

9月中国制造业PMI为49.8%，环比上升0.7个百分点，结束半年弱势。汽车产销环比小幅好转，多地出台汽车以旧换新补贴政策。房地产方面，1-9月全国房地产开发投资同比下滑10.1%，竣工面积大幅转弱，地产数据疲软。

美国方面，9月CPI同比上升24.3%，核心CPI略有反弹至3.3%；非农就业增幅超预期，失业率降至4.1%，但就业数据真实性存疑。美债收益率曲线大幅倒挂，预示经济潜在放缓压力。

主要结论

综合来看，在宏观转暖、供需改善的背景下，铝产业链整体呈现偏强运行态势。氧化铝价格维持高位震荡，电解铝产业库存下行叠加需求边际改善，支撑价格重心上移。建议投资者关注4700元/吨和20000元/吨的关键支撑位，在操作上注意风险管理，适时调整仓位。

风险提示：
本报告内容仅供参考，不构成买卖建议。市场流动性变化、政策调整及宏观预期的不确定性可能影响价格走势，请投资者谨慎决策。详细风险揭示请参阅报告免责声明。