大类资产配置月报第32期：2024年3月：政策博弈加剧，关注“两会”与美联储降息时点-20240226-华安证券-35页_926kb

政策博弈加剧：关注“两会”与美联储降息时点。两会政策定调难以超市场预期，美联储3月首次降息概率极低，但二季度降息仍存可能；国内经济复苏动力改善但持续性待观察。

权益市场反弹持续性不确定：A股震荡偏弱，成长风格短期表现不佳，金融与周期风格更具相对优势。节后开工季相关方向有阶段性机会，但需警惕政策预期调整风险。

利率走势待政策验证：国内债券市场震荡，10年期国债收益率小幅下降；美债长端预计震荡，短端利率因美联储鹰派态度上行。中长端利率利差略有下行，期限利差维持稳定区间。

大宗商品：国际方面，原油震荡略偏上行，铜和黄金价格承压；国内工业品受政策托底预期提振，螺纹钢与农产品价格企稳。玻璃价格仍面临地产链疲软压力。

汇率承压：美元指数因降息预期推迟而震荡走弱，人民币汇率受中美利差扩大影响小幅承压。情发改委降准LPR调整等流动性宽松政策支撑部分资产性能。