20240830-财通证券-天目湖-603136.SH-节假日项目景气度不减_关注国资持续赋能_3页_442kb

天目湖公司点评报告核心观点总结

核心内容

报告分析天目湖2024年上半年业绩，尽管总体营收和净利润大幅下滑，但假日期间游客量及营收增长显著，显示其旅游淡季表现韧性较强。

关键数据

• 2024上半年营收与利润：收入263亿元（-69.3%），归母净利润0.53亿（-158.1%），扣非归母净利润0.51亿（-143.4%）。
• 节假日表现：春节接待游客1.12亿人次，同比增长127.67%；五一期间接待602万人次，同比增长161.7%。

公司策略

1. 活动驱动与创新：围绕季节性市场策划活动，结合“明星+熊猫”元素打造热点，提升销售转化。
2. 成本管控：强化全流程项目管理和经营权责梳理，通过精细化管理实现降本增效。
3. 资源协同：优化景区与酒店联动，提升一站式服务能力。

投资建议与评级

• 财务预测：预计2024–2026年收入711亿、862亿、991亿元，归母净利润165亿、199亿、231亿元。
• 评级标准：调整为“增持”，当前PE为163倍，目标PE116倍（2026年），成长性和估值具备优势。

风险提示

• 外部风险：极端天气、不可抗力影响客流，新项目推进不及预期。
• 行业竞争：主营业务面临旅游市场竞争加剧的风险。

总体结论

短期业绩承压，但节假日表现强势。长期来看受国资赋能、市场布局优化驱动，盈利预测及估值调整后维持“增持”评级。