> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 山东液氯市场供需分析总结 ## 核心内容概述 山东液氯市场作为全国最大的烧碱与液氯产能省份，其供需格局和价格传导机制具有显著的区域性和行业特殊性。液氯作为烧碱的联产品，具有高价格弹性、无库存、贸易半径严格限制在300公里内的市场特征。山东氯碱企业通过“以氯补碱”策略维持整体盈利，液氯价格波动对烧碱价格产生显著影响。 ## 主要观点 - **液氯市场特性**： - 液氯是烧碱的联产品，每生产1吨烧碱约副产0.886吨液氯。 - 液氯具有剧毒，储存成本高，企业多采用原地配套消耗或近距离外售。 - 液氯市场几乎无库存，供需变动直接影响价格，价格弹性高。 - 液氯贸易半径严格限制在300公里以内，各区域市场供需格局相对独立。 - **盈利结构与氯碱联动**： - 2026年山东烧碱单品种利润长期处于亏损区间，但液氯价格相对强势，有效弥补烧碱亏损。 - 氯碱企业综合考量烧碱与液氯的“综合盈利”（ECU盈利模型）调节生产负荷。 - 企业倾向于挺价液氯以平衡整体收益，当液氯价格走弱时，转而挺价液碱。 - **市场需求分析**： - **PVC**：山东PVC产能均配套烧碱，氯气基本内化，仅电石法PVC企业因氯气产出超出PVC消耗能力，构成液氯供给方。 - **环氧丙烷（PO）**：氯醇法PO企业多配套烧碱，仅部分企业（如山东大泽化工、中海精细化工、石大胜华新材料）需外购液氯。PO开工率变化影响液氯外卖量。 - **甲烷氯化物**：山东甲烷氯化物产能160万吨，理论年耗氯量约176万吨，实际年耗氯量约130万吨。多数企业配套烧碱，仅部分需外购液氯。 - **环氧氯丙烷（ECH）**：ECH核心下游为环氧树脂，甘油法ECH需氯化氢，氯资源属集团内部，不直接参与液氯市场。高温氯化法ECH企业需外购液氯。 - **氯化石蜡**：主要下游为塑料制品和橡胶制品，山东氯化石蜡企业多数无烧碱配套，需外购液氯，构成重要需求方。 - **MDI、TDI**：万华化学烟台基地为山东主要生产地，采用“氯资源闭路循环”工艺，较少外卖液氯，但检修期间可能阶段性增加。 - **氯乙酸**：山东氯乙酸企业均配套烧碱，氯气内化为主，装置降负时可能外采液氯。 ## 关键信息 - **区域市场分析**： - **鲁北**：产能最集中，外卖量最大，价格定价锚。区域内企业分为高度外卖、灵活调节和高配套低外卖三类。 - **鲁西**：信发化工为区域主导，辐射聊城、滨州及周边精细化工企业，莘县华祥为中等外卖企业。 - **鲁中**：以淄博为核心，液氯供需本地消化为主。海力化工的ECH装置复产可能影响液氯外销量。 - **鲁南**：外卖型企业较多，部分企业转向管道外输主动消化。氢力新材料为单一耗氯企业。 - **胶东半岛**：企业采用园区配套模式，液氯基本不出园区，偶有少量外卖。 - **市场供需双轨特征**： - 供给端：持续外卖企业构成基本盘，配套企业负荷波动影响边际供给。 - 需求端：部分企业直接外采液氯，如氯化石蜡企业；另一部分企业通过自身负荷变化间接影响市场供需。 - **价格传导机制**： - 液氯价格波动通过氯碱平衡机制影响烧碱价格。 - 区域价格差异显著，各市场相对独立。 ## 图表与数据支持 - **图1**：山东液氯外卖价格（2026年与历史对比） - **图2**：山东32%液碱价格（2026年与历史对比） - **图3**：山东外购电烧碱利润（2026年与历史对比） - **图4**：山东外购电氯碱利润（2026年与历史对比） - **图5**：环氧丙烷氯醇法生产毛利（2026年与历史对比） - **图6**：环氧丙烷产能利用率（2026年与历史对比） - **图7**：二氯甲烷产能利用率（2026年与历史对比） - **图8**：三氯甲烷产量（2026年与历史对比） - **图9**：高温丙烯氯化法ECH生产毛利（2026年与历史对比） - **图10**：环氧氯丙烷产能利用率（2026年与历史对比） - **表1**：山东氯醇法环氧丙烷企业 - **表2**：山东二氯甲烷企业 - **表3**：山东三氯甲烷企业 - **表4**：山东环氧氯丙烷企业 - **表5**：山东氯化石蜡企业 - **表6**：山东MDI、TDI企业 - **表7**：山东氯乙酸企业 ## 总结 山东液氯市场具有高度的供需联动性与区域独立性，其市场特性由液氯的剧毒、无库存、贸易半径限制等因素决定。氯碱企业的盈利结构决定了其对液氯的处置策略，而不同区域的供给角色和需求结构则进一步细化了市场的复杂性。各主要耗氯下游如PVC、环氧丙烷、甲烷氯化物、氯化石蜡等对液氯市场供需产生重要影响，其中部分企业通过自身负荷变化间接调节市场供给，而部分企业则直接外采液氯。区域市场间的价格差异显著，且液氯价格波动对烧碱价格产生传导效应。整体来看，山东液氯市场呈现出“双轨”供需特征，且在2026年维持相对正价区间，市场表现较为稳定。