20240924-国元国际控股-威胜控股-03393.HK-在手订单增长势头保持良好_股息率重回吸引_5页_437kb

威胜控股投资报告摘要

核心观点与评级

• 评级与目标价：维持“买入”评级，更新目标价为76港元，较当前价56.7港元有约34%的上涨空间。
• 盈利预期：预计2024年净利润同比增长303%，2025年继续保持良好增长势头。

关键数据与里程碑

• 订单增长强劲：截至2024年6月底，公司订单规模达855亿元人民币，同比增长26%，尤其在AMI（电表与通信表）和ADO业务领域表现突出。
• 招标表现优异：上半年在国家电网和南方电网招标中分别斩获306亿和199亿合约，总金额达505亿元人民币，行业排名前列。
• 股息率吸引力回升：2024年动态股息率约723倍，预计2025年派息率有望恢复至60%，进一步增强对长期投资者的吸引力。

业务动态与展望

• 全年收入指引：基于当前订单量，2024年全年收入增幅或达205%，显著高于上半年的16%增长。尽管ADO业务上半年因市场竞争加剧出现短期放缓，但全年仍有望保持两位数增长。
• 招标机会与市场竞争：国家电网集采次数增加，预期下半年仍存在中标机会，公司有望维持电网市场的领先地位。

风险提示

• 外部依赖风险：对国内外电网招标的依存度较高，若招标不及预期，可能影响业绩；
• 投资进度风险：电网相关项目的投资进度被延迟，可能影响在手订单转化速度；
• 境外业务风险：海外市场经营存在不确定性和竞争压力。

结语

报告指出，公司凭借订单规模扩大和后续招标机会，指引未来几年业绩有望持续高速增长，目标价调升与高股息率凸显了对公司的信心。尽管面临外部风险，维持“买入”评级，建议投资者关注中长期布局机会。