20221027-开源证券-富佳股份-603219.SH-公司信息更新报告_Q3收入稳健增长_洗地机新业务拓展顺利_4页_800kb

报告摘要

富佳股份 (603219.SH) Q3收入稳健增长，洗地机新业务拓展顺利

核心内容概述

富佳股份在2022年第三季度实现了收入的稳健增长，同时净利率显著提升，主要得益于原材料价格回落、汇率贬值带来的汇兑收益增加，以及洗地机新业务的快速拓展。公司维持“买入”投资评级，市场对其未来发展持乐观态度。

主要观点

业绩表现：公司2022年前三季度营业收入为19.9亿元（+4.9%），归母净利润为2.7亿元（+38.8%），扣非净利润为2.6亿元（+81.1%）。其中，第三季度营收7.6亿元（+7.1%），归母净利润1.2亿元（+32.6%），扣非净利润1.2亿元（+101.7%）。
盈利能力提升：第三季度毛利率达19.6%（+3.2pcts），净利率达16.3%（+3.1pcts），主要受益于原材料价格下降及汇兑收益增加。
产品结构优化：公司通过与方太、Shark等知名客户合作，切入高成长洗地机市场。米博品牌洗地机在2022年第三季度线上零售额市占率分别达到2.2%和3.5%，9月市场份额排名上升至第三。
产品创新：米博第二代洗地机产品V6A拥有智能双向助力系统、8000转高速电机、升级版自清洁系统和低噪音设计，表现优异，带动公司收入增长。
未来增长预期：预计2023年公司将继续拓展洗地机新客户，并推出自主品牌清洁电器，进一步创造收入增长点。

关键信息

财务数据摘要

指标	2020A	2021A	2022E	2023E	2024E
营业收入（百万元）	2,095	2,601	2,728	3,137	3,765
YOY(%)	89.9	24.1	4.9	15.0	20.0
归母净利润（百万元）	172	232	349	374	464
YOY(%)	104.3	34.5	50.4	7.3	24.0
毛利率(%)	19.1	16.8	19.6	20.8	21.0
净利率(%)	8.3	9.0	12.9	12.0	12.4
ROE(%)	23.6	17.9	23.5	22.0	23.1
EPS(元)	0.43	0.58	0.87	0.93	1.16
P/E(倍)	49.6	36.9	24.5	22.8	18.4
P/B(倍)	11.7	6.6	5.7	5.0	4.3

财务预测与估值

盈利预测：公司预计2022年归母净利润为3.5亿元，2023年为3.7亿元，2024年为4.6亿元。
EPS预测：2022年EPS为0.9元，2023年为0.9元，2024年为1.2元。
估值指标：2022年PE为24.5倍，2023年为22.8倍，2024年为18.4倍。

财务结构分析

资产负债率：2022年预计降至22.0%，持续下降趋势。
流动比率与速动比率：分别提升至3.6和2.1，显示短期偿债能力增强。
现金管理：公司现金流状况良好，2022年经营活动现金流净额为436百万元，现金净增加额为297百万元。

风险提示

疫情反复：可能影响市场需求和供应链。
原材料价格波动：可能对毛利率产生负面影响。
内销洗地机业务拓展不及预期：可能影响收入增长速度。

总结

富佳股份在2022年第三季度表现出强劲的业绩增长，受益于洗地机新业务的拓展、原材料价格下降以及汇率贬值带来的汇兑收益。公司通过与知名品牌合作，提升了市场地位，同时产品创新和优化进一步增强了竞争力。财务数据显示公司盈利能力显著提升，估值指标持续改善，未来增长潜力较大。尽管存在一定的市场和运营风险，但公司仍维持“买入”投资评级，预计其在2023至2024年将继续保持良好发展态势。

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