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富佳股份（603219）半年报点评总结

投资评级：行业家用电器/小家电，6个月评级“增持”（维持评级），当前价格14.69元，目标价格未更新。

业绩概要：

• 2024年上半年，富佳股份实现营业收入1019亿元，同比增长43.2%；归母净利润107亿元，同比下降3.5%。
• 分季度看，Q2单季营收593亿元（+61.2%），归母净利润5.8亿元（-29.57%），业绩波动显著，毛利率在24.2%但净利率大幅下滑。

业务分析：

1. 清洁电器核心业务稳健增长：营收占比达87.2%，同比增76%，但部分产品如地板清洁机的推出成为新增长点，布艺清洗机已成销量支撑。毛利率小幅下探，与原材料波动有关。
2. 储能业务待放量：营收同比下降71.17%，推测与订单季节性波动相关。
3. 其他业务增长亮眼：新产品商用美容仪等实现显著增长，收入同比增186.1%。

财务状况：

• 毛利率提升至19.75%（同比+1.39pct），净利率下降到1.04%（同比-0.67pct）。
• 各费用率总体上升，24Q2研发费用同比增61%，财务费用下滑主因汇兑收益减少。
• 预测24/25/26年归母净利润分别达30、35、39亿元，维持“增持”评级，对应PE分别为237x/237x/210x。

风险提示：

• 客户集中度过高、原材料成本波动；
• 全球经济波动、汇率及新业务推进不确定性。

建议：
短期业绩波动受海外库存修复推动，长期成长性和产品结构调整看好，需密切关注储能业务放量时点，暂维持“增持”。