20180709-东兴证券-商品周报_黄金反弹原油强势_豆类走势内外盘分化_17页_2mb

商品周报总结：2018年07月09日

核心内容概述

本周商品市场整体呈现分化走势，贵金属止跌反弹，原油维持强势，而豆类期货则出现内外盘分化，部分化工品价格有所上涨，基本金属全线下跌。此外，农产品价格涨跌不一，部分品种因供需变化和政策影响出现明显波动。

主要观点

1. 贵金属止跌反弹

• 黄金与白银：本周贵金属价格整体止跌反弹，外盘和内盘均有所上涨，但幅度不一。

  • COMEX黄金：周内微涨0.20%，收于1255.90美元/盎司。
  • SHFE黄金：周内上涨0.68%，收于273.25元/克。
  • COMEX白银：微跌0.46%，收于16.07美元/盎司。
  • SHFE白银：微涨0.21%，收于3748.00元/千克。
  • 现货黄金：微涨0.22%，收于1254.63美元/盎司。
  • 现货白银：下跌0.47%，收于16.00美元/盎司。

• 上涨原因：

  1. 美元指数回落：美国ADP就业数据低于预期，美元指数下挫，支撑金价。
  2. 中美贸易战影响：关税互征利好金价，但市场已基本消化该消息。
  3. 原油正相关性：原油价格小幅上涨，与黄金期价形成正相关，推动黄金反弹。

2. 原油继续回升

• 国际油价：NYMEX轻质原油、WTI原油分别上涨0.41%和0.18%，布伦特原油下跌1.60%。
• 支撑因素：
  • 供给端：中东局势紧张，叙利亚供应中断，美国退出伊核协议加剧市场担忧。
  • 需求端：下半年原油消费季节性回升，需求支撑增强。
• 国内能源市场：
  • 焦炭：价格上涨，受需求支撑。
  • 焦煤：价格下跌，受焦炭价格下跌影响。
  • 天然气：价格先涨后跌，市场情绪偏弱。

3. 农产品涨跌不一，豆类内外盘分化

• 豆类：
  • 外盘：美豆受贸易战影响，利空炒作结束，价格触底反弹。
  • 内盘：DCE豆一和豆粕价格下跌，主要因国内进口大豆高峰和养殖需求未改善。
• 其他农产品：
  • 棉花：国内价格上涨，美棉下跌。
  • 玉米：内外盘微跌，总体维持震荡。
  • 油脂类：整体价格下行，受库存增加和需求淡季影响。
  • 菜油与强麦：价格微幅波动，未形成明显趋势。

4. 有色金属全线下跌

• SHFE铜：周内下跌4.68%，收于49080元/吨。
• SHFE铝：微跌0.46%，收于14080元/吨。
• SHFE锌：大跌5.91%，收于21880元/吨。
• SHFE铅：下跌4.05%，收于19685元/吨。
• LME金属：铜、铝、锌、铅均下跌，锡跌幅较小。
• 下跌原因：
  • 供给端：库存高企，供应增加。
  • 需求端：市场进入淡季，需求疲软。
  • 宏观因素：中美贸易战引发看跌情绪，货币政策不确定性增加。

5. 化工品涨跌不一，整体偏弱

• 甲醇：价格上涨2.25%，收于2906元/吨。
• 橡胶、塑料、聚丙烯、PVC：价格下跌，跌幅分别为2.22%、1.19%、1.90%、1.74%。
• PTA、沥青、玻璃：价格小幅上涨，分别上涨0.44%、1.25%、0.62%。
• 市场因素：
  • 橡胶：受中美贸易战影响，沪胶承压走弱。
  • 甲醇：开工率下降，需求上升，支撑价格上涨。
  • 其他化工品：受库存增加和需求疲软影响，价格偏弱。

关键信息

• 6月财新服务业PMI：53.9，创四个月新高，但就业指数掉下荣枯线，经济高景气持续性存疑。
• 服务进出口：1-5月同比增长12%，其中出口增长13.3%，进口增长11.4%，逆差7194.1亿元。
• 中美贸易战：7月6日正式开打，对市场情绪和部分商品价格产生影响。
• 美元指数：因美国就业数据不及预期，美元指数短线下挫，支撑贵金属价格。
• 原油市场：供给端紧张，需求端季节性回升，推动油价上涨，但布伦特原油因预期增产而承压。
• 豆类市场：外盘因贸易战影响已触底反弹，内盘受进口大豆高峰和需求疲软影响下跌。
• 化工品市场：甲醇上涨，其余品种下跌，市场整体偏弱。

附：分析师与研究助理信息

• 分析师谭松：经济学博士，9年证券从业经验，从事宏观经济及大类资产研究。
• 分析师陈巧巧：会计学硕士，有6年审计经验，擅长财务分析及信用债研究。
• 研究助理汤黎明：经济学博士，发表多篇行业研究报告，参与多项宏观经济课题。
• 研究助理张怀志：经济学博士，研究方向为城镇化与空间经济，参与多项国家课题。

风险提示与免责声明

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