2021-08-18-亿翰股份-宝龙商业（09909）_收入规模和盈利能力持续提升_平均出租率大幅提升至92.3_8页_1mb

宝龙商业2021年上半年总结

核心内容

2021年上半年，宝龙商业在收入规模、盈利能力及区域布局方面均取得显著进展。其核心业务持续增长，长三角区域地位进一步提升，智慧商业布局也取得突破性进展。

主要观点

• 收入与盈利增长显著：宝龙商业上半年实现收入11.7亿元，同比增长34.8%，较2020年同期增幅扩大18.8个百分点。毛利润和净利润分别增长50.5%和41.3%，毛利率和净利润率分别提升至32.8%和17.5%。
• 长三角收入占比提升：长三角区域收入占比由2020年同期的61.4%提升至68.3%，成为宝龙商业收入增长的主要引擎。
• 出租率提升至92.3%：平均出租率由2020年底的89.9%提升至92.3%，创2019年底以来新高，经营优化措施效果显著。
• 智慧商业布局加速：通过“纽扣计划”合作升级，与腾讯共同增资上海悦商，推动智慧商业生态建设。同时，部分创新举措已在实际项目中试点落地。

关键信息

收入与盈利表现

• 总收入：11.7亿元，同比增长34.8%。
• 毛利润：3.8亿元，同比增长50.5%。
• 净利润：2.0亿元，同比增长41.3%。
• 毛利率：32.8%，同比上升3.4个百分点。
• 净利润率：17.5%，同比上升0.8个百分点。
• 商业运营服务占比：80.5%，为收入主要来源。
• 长三角收入占比：68.3%，显著高于其他区域。

区域布局

• 长三角：上半年新开业零售商业物业5个，新签约23个，均为长三角项目。
• 珠三角：上半年贡献收入0.1亿元，占比0.8%，显示宝龙商业正在拓展该区域。
• 其他区域：收入占比23.2%，整体区域结构以长三角为核心，其他区域为补充。

出租率与运营表现

• 平均出租率：92.3%，创2019年底以来新高。
• 项目运营：截至2021年上半年，已开业零售商业物业71处，开业建筑面积约880万方；住宅物业管理已交付项目69个，交付面积1640万方。
• 经营优化：通过引进标杆品牌、提升营销活动、优化公共区等措施，各项目出租率及运营效率显著提升。

智慧商业进展

• “纽扣计划”合作升级：与腾讯共同增资上海悦商，各占8.33%权益，强化科技内核与商业生态融合。
• 创新试点落地：智慧商业相关创新已在部分项目中试点，包括消费者产品创新、智能安防、扫地机器人等。
• 未来展望：智慧商业将成为宝龙商业的重要发展方向，值得关注其后续进展。

分业务表现

• 商业运营服务：毛利润34.7%，三年同期稳步增长。
• 住宅物业管理服务：毛利润24.7%，较三年同期有明显提升。

行业与市场背景

• 行业趋势：2020年全年房地产销售达17.4万亿元，同比增长8.7%。
• 区域策略：宝龙地产将大湾区作为未来五年的重要战略布局，宝龙商业同步进军珠三角。
• 政策导向：房住不炒定位长期不变，2021年更看好以长三角为主的核心城市发展。

研究团队

• 于小雨：rain_yxy（微信号），yuxiaoyu@ehconsulting.com.cn
• 王玲：w18705580201（微信号），wangling@ehconsulting.com.cn
• 李慧慧：Yjtzl2016（微信号），lihuihui@ehconsulting.com.cn
• 文婧：windaxia0799（微信号），wenjing@ehconsulting.com.cn

总结

宝龙商业在2021年上半年表现出强劲的增长势头，收入和盈利均实现大幅提升，主要得益于长三角区域的持续深耕及经营优化措施的落地。同时，通过与腾讯的战略合作和智慧商业试点，宝龙商业在科技赋能商业生态方面迈出重要一步，为未来的发展奠定坚实基础。