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伊朗装船量仍未明显回升：甲醇市场分析总结

核心内容

本文主要分析了当前甲醇市场的供需情况、价格走势、利润变化及市场策略，同时关注美伊关系对市场的影响。整体来看，甲醇市场受到伊朗装船量未明显回升、国内生产及下游需求变化等多重因素影响，市场走势较为复杂。

主要观点

1. 市场要闻与重要数据

• 国内价格：内地甲醇价格整体呈上升趋势，其中内蒙北线价格为2688元/吨（+33），山东临沂为3050元/吨（+65），河南为2875元/吨（+25），河北为2880元/吨（+0），广东为3280元/吨（+50）。
• 基差情况：太仓甲醇基差为224元/吨（-11），广东基差为301元/吨（-22），其他地区基差亦有不同程度的变化。
• 库存与待发订单：隆众内地工厂库存为363800吨（-40800），西北工厂库存为204700吨（-32500），待发订单分别为225025吨（+33955）和98800吨（+16600）。
• 港口库存：港口总库存为796800吨（-125200），其中江苏、浙江、广东库存均有下降趋势。
• 下游开工率：MTO开工率为85.79%（+0.01%），但部分工厂如斯尔邦MTO计划5月下旬停车，兴兴MTO仍处于检修状态。

2. 市场分析

• 美伊关系紧张：伊朗拒绝美国提出的方案，坚持14点提案，美国打击伊朗革命卫队资金网络，美伊关系仍处于紧张状态，伊朗军方表示若美国再次发起军事行动将采取进攻性回应。
• 伊朗甲醇装船量：伊朗甲醇装船量维持低位，未明显回升，当前2609合约深度贴水是否过度反映伊朗装置快速复工预期仍需观察。
• 国内生产情况：煤头甲醇开工率回落，部分工厂如兖矿榆林、中煤鄂能化进入检修，新疆中旬至月底也将检修。
• 下游表现：传统下游表现一般，甲醛开工率仍处于淡季偏低，PTA集中检修导致醋酸库存回升，醋酸开工率进一步回落；MTBE利润偏低，开工率进一步回落。

3. 市场策略

• 单边策略：建议谨慎逢低做多套保。
• 跨期与跨品种策略：暂无明确建议。

4. 风险提示

• 美伊和谈进展：可能影响市场情绪及伊朗甲醇出口。
• 霍尔木兹海峡通航情况：对全球甲醇供应链有重要影响。
• 伊朗甲醇装置复工速率：直接影响市场供需及价格走势。

关键信息

• 伊朗甲醇装船量：未明显回升，可能影响全球供应。
• 国内甲醇价格：整体上升，但不同地区价格差异明显。
• 基差变化：部分地区基差下降，反映市场供需关系变化。
• 库存与待发订单：库存下降，待发订单回升，显示市场存在一定的供应紧张。
• MTO开工率：维持在85.79%，但部分装置计划检修，影响需求端。
• 美伊关系：持续紧张，可能对市场产生潜在影响。

地区价差分析

• 鲁北-西北-280价差：维持在负值，但有小幅波动。
• 太仓-内蒙-550价差：太仓-内蒙价差为-35元/吨（+29），反映两地价格差异。
• 太仓-鲁南-250价差：为-97元/吨(-4)，价差波动较大。
• 鲁南-太仓-100价差：为-253元/吨(+4)，价差持续负值。
• 广东-华东-180价差：为-103元/吨(-11)，价差缩小。
• 华东-川渝-200价差：为258元/吨(+61)，价差扩大。

传统下游利润

• 山东甲醛生产毛利：波动较大，部分时间段为正值，但整体仍偏弱。
• 江苏醋酸生产毛利：在2023年10月17日达到2200元/吨，但其他时间段毛利较低。
• 山东MTBE异构醚化生产毛利：数据缺失，但整体表现不佳。
• 河南二甲醚生产毛利：未提供具体数据，但显示为负值，说明利润较低。

本期分析研究员

• 梁宗泰：从业资格号：F3056198，投资咨询号：Z0015616
• 陈莉：从业资格号：F0233775，投资咨询号：Z0000421
• 杨露露：从业资格号：F03128371，投资咨询号：Z0023799

联系人

• 刘启展：从业资格号：F03140168
• 梁琦：从业资格号：F03148380

投资咨询业务资格

• 证监许可【2011】1289号

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