> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 伊朗装船量回升仍慢：甲醇市场分析总结 ## 核心内容 本报告分析了当前甲醇市场的主要动态，包括市场要闻、价格走势、库存情况、地区价差及下游利润等。重点指出伊朗装船量尚未明显回升，美伊关系紧张对市场情绪产生影响，同时内地甲醇生产利润与下游需求表现也值得关注。 --- ## 主要观点 - **伊朗局势**：美伊关系持续紧张，伊朗拒绝美国提出的方案，美伊关系的不确定性对市场情绪构成压力。 - **伊朗装船量**：尽管伊朗甲醇生产装置可能正在恢复，但装船量仍维持低位，未出现明显回升。 - **港口库存**：港口延续短期快速去库的态势，但整体库存仍处于较高水平，显示市场供应压力。 - **内地库存**：内地工厂库存回落，但待发订单有所回升，显示市场供需关系有所改善。 - **下游表现**：传统下游如甲醛、醋酸、MTBE等开工率及利润表现不佳，整体需求疲软。 - **MTO开工率**：华东MTO开工率维持在86.37%左右，略有回升，但整体利润仍处于低位。 --- ## 关键信息 ### 一、甲醇价格与基差 - **内地甲醇价格**： - 内蒙北线：2688元/吨（+0） - 内蒙南线：2720元/吨（+40） - 山东临沂：3050元/吨（+0） - 河南：2885元/吨（+10） - 河北：2880元/吨（+0） - **港口甲醇价格**： - 太仓：3185元/吨（-18） - 常州：3155元/吨 - 广东：3275元/吨（-5） - **基差情况**： - 太仓基差：222元/吨（-2） - 内蒙北线基差：325元/吨（+16） - 鲁南基差：287元/吨（+16） - 河南基差：122元/吨（+26） - 广东基差：312元/吨（+11） ### 二、生产利润与进口利润 - **内蒙煤头甲醇利润**： - 2022年：-50元/吨 - 2023年：-100元/吨 - 2024年：-70元/吨 - 2025年：-40元/吨 - 2026年：-80元/吨 - **华东MTO利润（PP&EG型）**： - 2022年：-1,000元/吨 - 2023年：-1,500元/吨 - 2024年：-1,750元/吨 - 2025年：-1,750元/吨 - 2026年：-2,000元/吨 - **进口价差**： - 太仓-CFR中国：-109元/吨（-15） - CFR东南亚-CFR中国：400美元/吨 - FOB美湾-CFR中国：400美元/吨 - FOB鹿特丹-CFR中国：400美元/吨 ### 三、开工与库存 - **内地工厂库存**：363,800吨（-40,800） - **西北工厂库存**：204,700吨（-32,500） - **待发订单**： - 内地：225,025吨（+33,955） - 西北：98,800吨（+16,600） - **港口总库存**：796,800吨（-125,200） - **MTO开工率**：86.37%（+0.58%） - **中国甲醇开工率**：整体保持在较高水平，但部分地区因检修导致开工率回落。 ### 四、地区价差 - **鲁北-西北-280价差**：-53元/吨（-18） - **太仓-内蒙-550价差**：-115元/吨（-18） - **太仓-鲁南-250价差**：-235元/吨（+18） - **鲁南-太仓-100价差**：-115元/吨（-18） - **广东-华东-180价差**：-90元/吨（+13） - **华东-川渝-200价差**：165元/吨（-93） ### 五、传统下游利润 - **山东甲醛生产毛利**： - 2023年：-150元/吨 - 2024年：-100元/吨 - 2025年：-100元/吨 - 2026年：-100元/吨 - **江苏醋酸生产毛利**： - 2023年：2200元/吨 - 2026年：1500元/吨 - **山东MTBE异构醚化生产毛利**： - 2022年：~0元/吨 - 2023年：~-500元/吨 - 2024年：~300元/吨 - 2025年：~-300元/吨 - 2026年：~-100元/吨 --- ## 市场策略 - **单边策略**：谨慎逢低做多套保 - **跨期策略**：无 - **跨品种策略**：无 --- ## 风险提示 - **美伊和谈进展**：若和谈取得进展，可能缓解市场紧张情绪。 - **霍尔木兹海峡通航情况**：影响全球原油及化学品运输，间接影响甲醇市场。 - **伊朗甲醇装置复工速率**：直接影响伊朗甲醇供应及价格走势。 --- ## 本期分析研究员 - **梁宗泰** - 从业资格号：F3056198 - 投资咨询号：Z0015616 - **陈莉** - 从业资格号：F0233775 - 投资咨询号：Z0000421 - **杨露露** - 从业资格号：F03128371 - 投资咨询号：Z0023799 --- ## 联系信息 - **刘启展** - 从业资格号：F03140168 - **梁琦** - 从业资格号：F03148380 - **投资咨询业务资格**：证监许可【2011】1289号 --- ## 免责声明 - 本报告基于公开信息编制，不保证其准确性及完整性。 - 报告所载意见、结论及预测仅反映发布当日观点，可能随市场变化而调整。 - 报告内容仅供参考，不构成投资建议，投资者需自行判断。 - 本报告版权为华泰期货研究院所有，未经许可不得复制、引用或分发。 --- ## 公司信息 - **公司总部**：广州市天河区临江大道1号之一2101-2106单元 - **邮编**：510000 - **电话**：400-628-0888 - **网址**：www.htfc.com - **公司总部（南沙）**：广州市南沙区横沥镇明珠三街1号10层1001-1004、1011-1016房 --- ## 附图说明 - **图1**：甲醇太仓基差与主力合约对比 - **图2**：甲醇分地区现货与主力期货基差 - **图3**：太仓甲醇与主力期货基差 - **图4**：鲁南甲醇与主力期货基差 - **图5**：内蒙北线甲醇与主力期货基差 - **图6**：河南甲醇与主力期货基差 - **图7**：河北甲醇与主力期货基差 - **图8**：广东甲醇与主力期货基差 - **图9**：甲醇01-05期货合约价差 - **图10**：甲醇05-09期货合约价差 - **图11**：甲醇09-01期货合约价差 - **图12**：内蒙煤头甲醇生产利润 - **图13**：华东MTO利润（PP&EG型） - **图14**：太仓甲醇-CFR中国进口价差 - **图15**：CFR东南亚-CFR中国价差 - **图16**：FOB美湾-CFR中国价差 - **图17**：FOB鹿特丹-CFR中国价差 - **图18**：甲醇港口总库存 - **图19**：MTO/P开工率（含一体化） - **图20**：内地工厂样本库存 - **图21**：中国甲醇开工率（含一体化） - **图22**：鲁北-西北-280价差 - **图23**：华东-内蒙-550价差 - **图24**：太仓-鲁南-250价差 - **图25**：鲁南-太仓-100价差 - **图26**：广东-华东-180价差 - **图27**：华东-川渝-200价差 - **图28**：山东甲醛生产毛利 - **图29**：江苏醋酸生产毛利 - **图30**：山东MTBE异构醚化生产毛利 - **图31**：河南二甲醚生产毛利