20260111-华泰期货-甲醇周报_伊朗地缘成为市场焦点_下游MTO检修预期_14页_3mb

甲醇市场分析总结

核心内容

当前甲醇市场受到伊朗地缘局势和下游MTO检修预期的双重影响，市场焦点集中在供应与库存变化、需求端表现及期货合约价差策略上。

主要观点

港口供应与需求

• 海外甲醇开工率：维持在58.90%，无明显变化。
• 中国进口甲醇到港量：周频到港量为37.33万吨，环比下降8.86%；其中华东到港量为34.22万吨，环比下降3.44%；华南到港量为3.11万吨，环比下降5.42%。
• 港口库存：整体维持高位，其中浙江港口库存显著增加，江苏港口库存见顶回落。
• 下游需求：MTO企业周度采购量为232600吨，环比增加61900吨；但MTO企业开工率略有下降，显示后续检修预期可能带来需求拖累。
• 传统下游表现：甲醛开工率下降，醋酸维持低负荷，MTBE开工尚可，二甲醚开工率偏低。

内地供应与需求

• 中国甲醇开工率：整体为91.42%，环比上升1.01%；其中煤制甲醇开工率上升0.53%，天然气甲醇开工率上升0.61%，焦炉气甲醇开工率下降0.37%。
• 区域开工率：西北地区开工率最高，达97.18%；华东地区开工率上升5.47%，华北地区上升0.38%；华中地区上升2.62%；西南地区下降2.24%。
• 内地库存：整体库存持续回升，西北、华东、华中地区库存均有不同程度增长，西南地区库存略有下降。
• 待发订单：甲醇生产企业待发订单量为237471吨，环比增加29961吨；西北、华北、华东、华中、西南地区均有待发订单增加。

关键信息

供应端

• 伊朗地缘局势：伊朗甲醇装置处于冬检状态，装船量逐步回落，对市场形成支撑。
• 中国开工率：煤制甲醇和天然气甲醇开工率均有所上升，焦炉气甲醇开工率略有下降。
• 区域差异：西北地区开工率最高，华东地区提升明显，西南地区开工率最低。

需求端

• MTO企业采购：华东地区采购量上升，西北地区采购量下降，显示区域需求不均。
• 传统下游：甲醛、醋酸开工率下降，MTBE表现尚可，二甲醚开工率偏低。
• 库存压力：港口库存维持高位，内地库存持续回升，整体库存压力较大。

价差策略

• 单边策略：建议谨慎逢低做多套保。
• 跨期策略：MA2605-MA2609价差建议逢低做扩。
• 跨品种策略：LL2605-3*MA2605价差建议逢高做缩。

风险提示

• 伊朗局势：伊朗地缘局势进展及冬检持续时间可能影响供应和价格。
• MTO检修：MTO企业检修兑现进度可能对需求造成冲击。
• 库存变化：港口与内地库存的持续变化可能影响市场供需平衡。

图表概览

• 图1-图8：展示了甲醇期货价格走势、现货价格、基差及跨期价差情况。
• 图9-图34：涵盖了国内外甲醇产能利用率、MTO企业采购量及开工率、传统下游如甲醛、醋酸、MTBE、二甲醚的产能利用率。
• 图35-图52：展示了各地区甲醇库存和待发订单量。

本期分析研究员

• 梁宗泰：从业资格号F3056198，投资咨询号Z0015616
• 陈莉：从业资格号F0233775，投资咨询号Z0000421

联系人

• 杨露露：从业资格号F03128371
• 刘启展：从业资格号F03140168
• 梁琦：从业资格号F03148380，投资咨询业务资格：证监许可【2011】1289号

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