20260513-华泰期货-甲醇日报_美伊关系仍紧张_关注伊朗复工速率_11页_2mb

报告摘要

美伊关系紧张与甲醇市场分析总结

核心内容

当前甲醇市场受到美伊关系紧张的影响，伊朗拒绝美国提出的方案并坚持14点提案，同时美国对伊朗革命卫队资金网络进行打击，并将12家公司和个人列入黑名单。这导致伊朗的甲醇装置复工速率成为市场关注的焦点。此外，甲醇市场存在短期去库与长期供应回升的矛盾，反映在期货合约贴水较大。

主要观点

美伊关系：美伊关系持续紧张，伊朗的甲醇生产与出口受到一定影响，其复工速率可能对全球甲醇供应产生重要影响。
市场供需：港口库存短期去库，但5月到港量低位，存在短期去库现实与长期供应回升预期的矛盾。
生产利润：内蒙煤头甲醇生产利润在5月中下旬有所回升，但整体波动较大，需关注新疆集中检修对供应的影响。
下游表现：传统下游如甲醛、醋酸、MTBE等表现不佳，部分开工率下降，库存回升，影响甲醇需求。
地区价差：不同地区价差波动明显，关注太仓、内蒙、鲁南、广东、华东与川渝之间的价差变化。

关键信息

一、甲醇价格与基差

内地价格：
- 内蒙北线：2668元/吨（-38）
- 内蒙南线：2680元/吨（-65）
- 山东临沂：2995元/吨（-20）
- 河南：2855元/吨（-10）
- 河北：2885元/吨（-30）
港口价格：
- 太仓：3135元/吨（-30）
- 常州：3115元/吨
- 广东：3220元/吨（-30）
基差情况：
- 太仓基差：220元/吨（-63）
- 内蒙北线基差：353元/吨（-71）
- 鲁南基差：280元/吨（-53）
- 河南基差：140元/吨（-43）
- 广东基差：305元/吨（-63）

二、库存与待发订单

隆众内地工厂库存：404600吨（+52367）
西北工厂库存：237200吨（+31600）
隆众港口总库存：922000吨（+7100）
江苏港口库存：556900吨（+80300）
浙江港口库存：225700吨（-31300）
广东港口库存：97500吨（-11500）
内地工厂待发订单：191070吨（-103590）
西北工厂待发订单：82200吨（-71600）

三、生产与下游情况

甲醇生产利润：内蒙煤头甲醇生产利润在5月有所回升，但整体波动较大。
MTO开工率：85.78%（-0.06%）
传统下游：
- 甲醛库存回升，开工率下降
- 醋酸库存回升，开工率低位回落
- MTBE利润偏低，开工率维持偏低位
- 二甲醚生产毛利波动较大

四、地区价差

鲁北-西北-280价差：-8元/吨（+3）
太仓-内蒙-550价差：-83元/吨（+8）
太仓-鲁南-250价差：-110元/吨（-10）
鲁南-太仓-100价差：-240元/吨（+10）
广东-华东-180价差：-95元/吨（+0）
华东-川渝-200价差：190元/吨（+0）

五、市场策略与风险提示

策略：谨慎逢低做多套保
风险因素：
- 美伊和谈进展
- 霍尔木兹海峡通航情况
- 伊朗甲醇装置复工速率

图表概览

图1：甲醇太仓基差与甲醇主力合约
图2：甲醇分地区现货-主力期货基差
图3：太仓甲醇-主力期货基差
图4：鲁南甲醇-主力期货基差
图5：内蒙北线甲醇-主力期货基差
图6：河南甲醇-主力期货基差
图7：河北甲醇-主力期货基差
图8：广东甲醇-主力期货基差
图9：甲醇01-05期货合约价差
图10：甲醇05-09期货合约价差
图11：甲醇09-01期货合约价差
图12：内蒙煤头甲醇生产利润
图13：华东MTO利润（PP&EG型）
图14：太仓甲醇-CFR中国进口价差
图15：CFR东南亚-CFR中国价差
图16：FOB美湾-CFR中国价差
图17：FOB鹿特丹-CFR中国价差
图18：甲醇港口总库存
图19：MTO/P开工率（含一体化）
图20：内地工厂样本库存
图21：中国甲醇开工率（含一体化）
图22：鲁北-西北-280价差
图23：华东-内蒙-550价差
图24：太仓-鲁南-250价差
图25：鲁南-太仓-100价差
图26：广东-华东-180价差
图27：华东-川渝-200价差
图28：山东甲醛生产毛利
图29：江苏醋酸生产毛利
图30：山东MTBE异构醚化生产毛利
图31：河南二甲醚生产毛利

本期分析研究员

梁宗泰：从业资格号 F3056198，投资咨询号 Z0015616
陈莉：从业资格号 F0233775，投资咨询号 Z0000421
杨露露：从业资格号 F03128371，投资咨询号 Z0023799

联系人

刘启展：从业资格号 F03140168
梁琦：从业资格号 F03148380

投资咨询业务资格

证监许可【2011】1289号

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