> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 美伊关系紧张与甲醇市场分析总结 ## 核心内容 当前甲醇市场受到美伊关系紧张的影响，伊朗拒绝美国提出的方案并坚持14点提案，同时美国对伊朗革命卫队资金网络进行打击，并将12家公司和个人列入黑名单。这导致伊朗的甲醇装置复工速率成为市场关注的焦点。此外，甲醇市场存在短期去库与长期供应回升的矛盾，反映在期货合约贴水较大。 ## 主要观点 - **美伊关系**：美伊关系持续紧张，伊朗的甲醇生产与出口受到一定影响，其复工速率可能对全球甲醇供应产生重要影响。 - **市场供需**：港口库存短期去库，但5月到港量低位，存在短期去库现实与长期供应回升预期的矛盾。 - **生产利润**：内蒙煤头甲醇生产利润在5月中下旬有所回升，但整体波动较大，需关注新疆集中检修对供应的影响。 - **下游表现**：传统下游如甲醛、醋酸、MTBE等表现不佳，部分开工率下降，库存回升，影响甲醇需求。 - **地区价差**：不同地区价差波动明显，关注太仓、内蒙、鲁南、广东、华东与川渝之间的价差变化。 ## 关键信息 ### 一、甲醇价格与基差 - **内地价格**： - 内蒙北线：2668元/吨（-38） - 内蒙南线：2680元/吨（-65） - 山东临沂：2995元/吨（-20） - 河南：2855元/吨（-10） - 河北：2885元/吨（-30） - **港口价格**： - 太仓：3135元/吨（-30） - 常州：3115元/吨 - 广东：3220元/吨（-30） - **基差情况**： - 太仓基差：220元/吨（-63） - 内蒙北线基差：353元/吨（-71） - 鲁南基差：280元/吨（-53） - 河南基差：140元/吨（-43） - 广东基差：305元/吨（-63） ### 二、库存与待发订单 - **隆众内地工厂库存**：404600吨（+52367） - **西北工厂库存**：237200吨（+31600） - **隆众港口总库存**：922000吨（+7100） - **江苏港口库存**：556900吨（+80300） - **浙江港口库存**：225700吨（-31300） - **广东港口库存**：97500吨（-11500） - **内地工厂待发订单**：191070吨（-103590） - **西北工厂待发订单**：82200吨（-71600） ### 三、生产与下游情况 - **甲醇生产利润**：内蒙煤头甲醇生产利润在5月有所回升，但整体波动较大。 - **MTO开工率**：85.78%（-0.06%） - **传统下游**： - 甲醛库存回升，开工率下降 - 醋酸库存回升，开工率低位回落 - MTBE利润偏低，开工率维持偏低位 - 二甲醚生产毛利波动较大 ### 四、地区价差 - **鲁北-西北-280价差**：-8元/吨（+3） - **太仓-内蒙-550价差**：-83元/吨（+8） - **太仓-鲁南-250价差**：-110元/吨（-10） - **鲁南-太仓-100价差**：-240元/吨（+10） - **广东-华东-180价差**：-95元/吨（+0） - **华东-川渝-200价差**：190元/吨（+0） ### 五、市场策略与风险提示 - **策略**：谨慎逢低做多套保 - **风险因素**： - 美伊和谈进展 - 霍尔木兹海峡通航情况 - 伊朗甲醇装置复工速率 ## 图表概览 - 图1：甲醇太仓基差与甲醇主力合约 - 图2：甲醇分地区现货-主力期货基差 - 图3：太仓甲醇-主力期货基差 - 图4：鲁南甲醇-主力期货基差 - 图5：内蒙北线甲醇-主力期货基差 - 图6：河南甲醇-主力期货基差 - 图7：河北甲醇-主力期货基差 - 图8：广东甲醇-主力期货基差 - 图9：甲醇01-05期货合约价差 - 图10：甲醇05-09期货合约价差 - 图11：甲醇09-01期货合约价差 - 图12：内蒙煤头甲醇生产利润 - 图13：华东MTO利润（PP&EG型） - 图14：太仓甲醇-CFR中国进口价差 - 图15：CFR东南亚-CFR中国价差 - 图16：FOB美湾-CFR中国价差 - 图17：FOB鹿特丹-CFR中国价差 - 图18：甲醇港口总库存 - 图19：MTO/P开工率（含一体化） - 图20：内地工厂样本库存 - 图21：中国甲醇开工率（含一体化） - 图22：鲁北-西北-280价差 - 图23：华东-内蒙-550价差 - 图24：太仓-鲁南-250价差 - 图25：鲁南-太仓-100价差 - 图26：广东-华东-180价差 - 图27：华东-川渝-200价差 - 图28：山东甲醛生产毛利 - 图29：江苏醋酸生产毛利 - 图30：山东MTBE异构醚化生产毛利 - 图31：河南二甲醚生产毛利 ## 本期分析研究员 - **梁宗泰**：从业资格号 F3056198，投资咨询号 Z0015616 - **陈莉**：从业资格号 F0233775，投资咨询号 Z0000421 - **杨露露**：从业资格号 F03128371，投资咨询号 Z0023799 ## 联系人 - **刘启展**：从业资格号 F03140168 - **梁琦**：从业资格号 F03148380 ## 投资咨询业务资格 - 证监许可【2011】1289号 ## 免责声明 本报告基于本公司认为可靠的、已公开的信息编制，但本公司对该等信息的准确性及完整性不作任何保证。本报告所载的意见、结论及预测仅反映报告发布当日的观点和判断。在不同时期，本公司可能会发出与本报告所载意见、评估及预测不一致的研究报告。本公司不保证本报告所含信息保持在最新状态。本公司对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改，投资者应当自行关注相应的更新或修改。 本公司力求报告内容客观、公正，但本报告所载的观点、结论和建议仅供参考，投资者并不能依靠本报告以取代行使独立判断。对投资者依据或者使用本报告所造成的一切后果，本公司及作者均不承担任何法律责任。 本报告版权仅为本公司所有。未经本公司书面许可，任何机构或个人不得以翻版、复制、发表、引用或再次分发他人等任何形式侵犯本公司版权。如征得本公司同意进行引用、刊发的，需在允许的范围内使用，并注明出处为“华泰期货研究院”，且不得对本报告进行任何有悖原意的引用、删节和修改。本公司保留追究相关责任的权力。 ## 公司总部 广州市南沙区横沥镇明珠三街1号10层1001-1004、1011-1016房 ## 客服热线 400-628-0888 ## 官方网址 www.htfc.com