20260728-国信证券-海康威视-002415.SZ-2Q26归母净利润环比增长83.9_AI大模型应用加速落地_5页_511kb

海康威视（002415.SZ）2Q26业绩及AI大模型应用分析总结

核心内容

海康威视在2026年第二季度（2Q26）实现了显著的业绩增长，归母净利润环比增长83.9%，达到51.15亿元，同比增长41.34%。1H26公司整体营收为468.23亿元，同比增长11.97%，归母净利润为78.96亿元，同比增长39.57%。公司毛利率提升至50.67%，较去年同期增长5.26个百分点，环比增长1.58个百分点，显示出经营质量的持续提升。

主要观点

• 业绩表现：2Q26归母净利润环比增长83.9%，表明公司盈利能力显著增强。净利润同比增速从1Q25开始连续6个季度逐季提升，毛利率连续7个季度趋势性上涨。
• 国内业务回暖：尽管2025年国内业务收入同比下降，但1H26国内主业逐步复苏，PBG、EBG、SMBG分别同比增长4.67%、3.63%、13.55%。AI大模型产品的应用加速，推动需求增长。
• 海外业务稳健：2Q26海外业务营收129.45亿元，同比增长5.8%，亚太、中东和非洲等地区增长较快。
• 创新业务增长显著：1H26创新业务收入151.7亿元，同比增长28.93%。其中，存储业务增速最快，同比增长88.2%；热成像、机器人及汽车电子分别同比增长47.61%、28.34%、17.50%。
• 大模型产品落地：观澜大模型提出“多、快、准、省”特点，已从概念探索转向实际项目落地。以文搜产品为例，自2025年3月推出以来，累计销量突破10万台。
• 经营质量提升：2Q26费用率同比下降1.5个百分点，显示公司通过提质增效和精细化管理有效控制成本。
• 股东回报稳定：2026年中期拟每10股派5.5元（含税），分红50.41亿元，占当期归母净利润的63.84%。

关键信息

财务指标预测

投资建议

• 维持“优于大市”评级。
• 预计2026-2028年归母净利润分别为188.3亿元、212.56亿元、238.80亿元，对应PE分别为17.3倍、15.3倍、13.6倍。

风险提示

• 宏观经济增长不及预期。
• 海外需求增长不及预期。

财务预测与估值

结论

海康威视在2Q26展现出强劲的业绩增长势头，归母净利润和毛利率均实现显著提升，反映出公司在经营管理和技术创新方面的成效。随着AI大模型产品的加速落地和国内业务的回暖，公司未来增长动能有望持续增强。尽管存在宏观经济和海外需求不及预期的风险，但其稳定的股东回报和良好的财务指标仍使其具备长期投资价值。