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报告摘要

港股表現：港股在12月11日先跌後回穩，恒指低開43點，收市反彈38點至23524點，國指升39點至11372點。大市總成交回落至1,099億港元，上升股份956隻，下跌股份532隻。
內地通縮壓力：內地11月CPI同比增長1.4%，低於預期的1.6%，創五年來新低；PPI同比下降2.7%，跌幅大過預期的2.4%，並連續第33個月負增長，反映通縮壓力增強。
投資策略：建議投資者在市場回調至支持區時增加持倉，特別關注醫藥、環保及新能源板塊，如四環醫藥、利君國際、桑德國際、中滔環保、華能新能源等。
華晨汽車（1114）：股價自7月下跌25%，但2014年銷售預期增長35%，純利率可能超過2013年。2015年及2016年銷售增長預期為16%及23%，但純利率將略有下降。評級維持「買入」，目標價由19.40港元下調至17.50港元。

港股反彈動力有限：內地通縮壓力增加及工業景氣未改善，限制港股反彈空間，建議關注政策放寬的利好。
華晨汽車前景樂觀：雖然2015年銷售增速放緩，但2016年將因新車型推出而反彈。純利率預期在2014年持平，2015年及2016年受規模經濟及寶馬汽車金融（中國）的利潤貢獻支持。
估值合理：華晨汽車2014年預測市盈率為10倍，低於歷史平均15倍，具有潛在升幅。
市場風險：下行風險來自中國經濟急劇放緩或信貸緊縮，上行風險來自寶馬汽車金融（中國）的貢獻增加。

內地經濟數據：CPI同比增長1.4%，PPI同比下降2.7%，反映通縮壓力加劇。
港股表現：恒指收市報23524點，國指報11372點，市場反彈動力一般。
華晨汽車財務預測：
- 2014年純利預測為51.24億元人民幣，2015年為56.8億元，2016年為69.2億元。
- 每股盈利預測為102.6分（2014年），2015年為112.9分，2016年為138.6分。
- 市盈率預測為10.2倍（2014年），2015年預測為9.3倍，2016年預測為7.5倍。
投資建議：華晨汽車維持「買入」評級，建議在回調至支持區時增持，預期潛在升幅達32%。
其他市場動態：
- 滬股通餘額為110.59億元人民幣，佔額度85.1%。
- 港股通餘額為101.09億元人民幣，佔額度96.3%。
- 中信股份（267）、恒安國際（1044）、長江實業（1）均處於沽售狀態，技術分析顯示其可能測試支持位。
- 頭部新聞包括「一帶一路」規劃、互聯網食品藥品監管辦法預計頒布，以及騰訊減持、海通證券可能發行股份等。