20141211-大华继显-市场动态_内地通缩压力增_港股反弹动力一般_11页_1mb_1mb

市場動態與投資策略總結

核心內容概述

港股近期表現波動，恒指低開後反彈，但整體反彈動力一般。內地通縮壓力增加，CPI同比增長1.4%，創五年新低，PPI同比下降2.7%，連續第33個月負增長。這表明內地經濟增長動力不足，貨幣政策可能進一步放寬以刺激經濟。

主要觀點與關鍵信息

市場動態

• 港股表現：恒指低開43點，收市反彈38點，報23524點；國指升39點，報11372點。總成交回落至1,099億港元。
• 市場展望：港股反彈力度不大，小心再跌風險，下一級支持位在22800至23200點之間。
• 政策環境：中央推行積極的財政政策及穩中偏鬆的貨幣政策，有利投資環境。

投資策略

• 強勢板塊：建議投資者候低吸納醫藥、環保及新能源股。
• 具體推介：
  • 醫藥股：四環醫藥（460 HK）、利君國際（2005 HK）
  • 水務股：桑德國際（967 HK）、中滔環保（1363 HK）、康達環保（6136 HK）
  • 垃圾發電股：光大國際（257 HK）
  • 新能源股：華能新能源（958 HK）

市場數據

• 最大成交股份：CGN POWER（87.4億港元）、iShares 安碩富（83.3億港元）、CSOP 富時中國（64.4億港元）、中國平安（43.5億港元）、騰訊（31.2億港元）
• 最大升幅股份：英皇鐘錶珠寶（+25%）、新源控股（+40%）、應用材料（+42%）
• 最大跌幅股份：萬威國際（-31%）、永發置業（-13%）、中國金海國際（-12%）

華晨汽車（1114）分析

股價表現

• 股價自7月下跌25%，現報13.26港元。
• 目標價由19.40港元下調至17.50港元，潜在升幅為+32.0%。
• 52週高位為16.10港元，52週低位為9.50港元。

业务简介

• 華晨汽車透過其合資企業寶馬華晨，在中國生產及銷售寶馬汽車，包括5系、3系及X1等車型。
• 亦生產及銷售專有品牌金杯的多用途汽車及輕型客車。

财務預測

• 純利：2014年預測為5,124百萬元人民幣，2015年預測為5,680百萬元人民幣，2016年預測為6,921百萬元人民幣。
• 每股盈利：2014年為102.6分，2015年為112.9分，2016年為138.6分。
• 市盈率：2014年預測為10.2倍，2015年為9.3倍，2016年為7.5倍。
• 淨債項/(現金)對權益：2014年預測為3.8%，2015年為0.9%，2016年為-0.6%。
• 利息保障倍數：2014年為2.8倍，2015年為3.1倍，2016年為2.6倍。

盈利預測調整

• 下調2015年至2016年的每股盈利預測8%。
• 純利預測亦下調8%，分別為56.8億元人民幣及69.2億元人民幣。

風險評估

• 下行風險：中國經濟急劇放緩或嚴重信貸緊縮可能影響銷售與利潤。
• 上行風險：寶馬汽車金融（中國）的貢獻增加可能提升盈利能力。

評估與推介

• 維持「買入」評級，目前估值低於歷史平均水平，增長前景具彈性。
• 當前市盈率為10倍，目標市盈率為2015年預測的12倍。

技術分析與個股評估

中信股份（267）

• 上日收市價：13.76港元
• 阻力位：14.46港元
• 支持位：12.90/12.60港元
• 假設股價下破支持位，將測試12.60港元。

恒安國際（1044）

• 上日收市價：79.90港元
• 阻力位：82.90港元
• 支持位：78.12/74.00港元
• 預期測試0.62倍回撤水平78.12港元，若失守則測試74.00港元。

長江實業（1）

• 上日收市價：135.40港元
• 阻力位：140.50港元
• 支持位：132.64/125.00港元
• 預期測試132.64港元，若失守則測試125.00港元。

焦點新聞與經濟數據

焦點新聞

• 醫藥股反彈：因處方藥網上銷售將放開，有利醫藥電商市場。
• 基建股表現：受「一帶一路」規劃影響，中交建（1800 HK）及三一國際（631 HK）有所上漲。
• 騰訊減持：馬化騰套現近30億港元，股價下跌0.3%。
• 海通證券發行股份：未來三個月或發行股份補充資本。

經濟數據

• 內地：11月CPI同比增長1.4%，PPI同比下降2.7%。
• 美國：11月CPI月比下降0.1%，CPI（不含食品及能源）月比上升0.1%。
• 其他數據：中國11月固定資產投資年比增長15.8%，零售銷售年比增長12.0%，工業生產年比增長8.3%。

投資建議總結

• 短期策略：關注內地通縮壓力及港股反彈動力，建議在支持區增加持倉。
• 長期展望：華晨汽車的增長前景良好，但需關注2015年銷售放緩的影響。
• 重點板塊：醫藥、環保、新能源等強勢股具備投資價值。

結論

港股整體反彈動力一般，但政策面有利投資環境。華晨汽車（1114）表現受銷售與利潤預測影響，維持「買入」評級，但目標價有所下調。建議投資者關注政策利好板塊，如醫藥、環保及新能源，並留意市場風險與估值動態。