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传媒行业周报（20160912-20160918）总结

核心内容

本周传媒行业整体表现不佳，申万传媒指数下跌3.18%，创业板下跌2.65%，沪深300下跌2.39%。其中，有线电视网络跌幅最大，为4.29%，移动互联网服务下跌3.87%。传媒板块市盈率降至48.68倍，处于历史低位。

主要观点

• 市场整体风险偏好下滑：传媒行业短期缺乏热点，但估值风险已基本消化，建议自下而上选择低估值、具备安全边际且成长确定的个股。
• 政策影响显著：国家新闻出版广电总局加强对网络直播内容的监管，有助于提升行业规范性，淘汰低质量企业。
• 产业融合趋势明显：国务院提出“文化+中国制造”融合发展思路，鼓励国产动漫与儿童用品的跨界合作，提升产品吸引力。
• 企业动态活跃：完美世界通过收购今典集团，扩大其在电影和院线领域的布局，增强盈利能力。

关键信息

投资建议

• 重点推荐个股：

  • 思美传媒：接近定增价，具备较强的成长性。
  • 捷成股份：16年估值不足30倍，成长确定。
  • 凯撒股份：员工持股计划实施窗口期，IP泛娱乐布局加速。
  • 中文在线：跌破定增价，具备投资价值。
  • 利欧股份：已设立80亿并购基金，持续进行外延式扩张。
  • 蓝色光标：定增价倒挂，具备估值优势。
  • 关注个股：华谊嘉信、天神娱乐。

• 中长期关注板块：

  • IP泛娱乐：华策影视、凯撒股份、骅威文化、星美联合。
  • 教育：文化长城、电光科技、中国高科、威创股份、保龄宝。
  • 体育：当代明诚、互动娱乐、华录百纳。

一周要闻

1. 网络视听节目直播管理新规：国家新闻出版广电总局发布通知，要求直播平台规范内容，抵制低俗、过度娱乐化等现象，推动行业健康发展。
2. 国务院“文化+中国制造”规划：鼓励国产动漫与儿童用品的跨界融合，提升产品趣味性和吸引力。
3. 完美世界收购今典集团：以13.53亿元现金收购今典院线、今典影城、今典文化100%股权，强化其在电影领域的布局。

行业数据追踪

• 电影：本周票房持续下降，进口影片占据前列，国产影片《麻雀》、《老九门》等表现稳定。
• 电视剧及网络剧：卫视19:30-24:00电视剧收视率排名中，《炮神》、《麻雀》等表现突出。网络剧播放量排名中，《诛仙青云志》、《老九门》等热度不减。
• 动漫：国产新媒体漫画和网络动画中，《镇魂街》、《秦时明月之君临天下》等表现优异。
• 游戏：APP Store畅销榜前列有《梦幻西游》、《王者荣耀》、《诛仙》等，显示出IP和品牌效应的重要性。

风险提示

• 政策变动风险：文化娱乐产业可能面临监管政策变化。
• 重组审批风险：部分个股的重组可能因审批不通过而受阻。
• 教育管理政策风险：民办教育管理政策改革可能低于预期，影响相关企业。

投资评级定义

• 公司评级：

  • 强烈推荐：预期未来6-12个月内，股价相对沪深300指数涨幅20%以上。
  • 推荐：预期未来6-12个月内，股价相对沪深300指数涨幅介于10%-20%之间。
  • 中性：预期未来6-12个月内，股价相对沪深300指数变动介于±10%之间。
  • 回避：预期未来6-12个月内，股价相对沪深300指数跌幅10%以上。

• 行业评级：

  • 看好：预期未来6-12个月内，行业指数表现优于沪深300指数5%以上。
  • 中性：预期未来6-12个月内，行业指数表现与沪深300指数持平。
  • 看淡：预期未来6-12个月内，行业指数表现弱于沪深300指数5%以上。

研究团队

• 张镭：中国中投证券研究总部首席行业分析师，清华大学经济管理学院MBA。
• 林起贤：中国中投证券研究总部传媒互联网行业研究员，北京大学硕士。
• 宫尧：中国中投证券研究总部传媒互联网行业研究员，北京大学经济学学士，香港科技大学硕士。
• 李磊：中国中投证券研究总部传媒互联网行业研究员，北京大学硕士。

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