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海外可选消费周报总结 (2016.9.12-2016.9.15)

核心观点

• 全球可选消费指数表现分化：上周MSCI美国非必需消费品指数下跌2.94%，MSCI香港可选消费指数上涨6.12%，MSCI欧洲非必需消费品指数下跌1.33%，MSCI中国可选消费指数上涨1.15%。
• 物业管理指数显著下跌：上周物业管理指数下跌10.56%，反映行业面临一定压力。
• 消费升级推动细分子行业增长：在消费升级背景下，消费服务类公司有望受益，重点关注物业管理、主题公园及教育行业。
• 推荐标的：彩生活（1778.HK）、中奥到家（1538.HK）、海昌海洋公园（2255.HK）、海亮教育（HLG.O）。

主要观点与关键信息

可选消费行业趋势

• 物业管理行业：行业整合和社区服务的提升将推动龙头公司业绩增长，彩生活和中奥到家作为重点推荐标的。
• 主题公园行业：受益于消费升级和迪士尼效应，未来增长弹性较大，海昌海洋公园被重点推荐。
• 教育行业：海亮教育凭借海亮集团的实力、教学能力及资本支持，有望实现从区域品牌向全国性K12教育品牌的升级。

行业数据与动态

旅游行业

• 途家网与同程旅游达成战略合作，推动公寓民宿市场发展。
• 国家旅游局取消7家五星级酒店的五星级资格，反映星级酒店复核标准严格，部分酒店因经营灵活性不足而主动退出。

餐饮行业

• 首届中国食品餐饮博览会召开，显示餐饮业向大众化、品质化、特色化转型。
• 8月全国餐饮收入同比增长10.3%，但增速较前一年有所放缓，显示市场温和下行趋势。
• 誉宴集团控股有限公司停牌，后宣布变更控股权；惟膳有限公司完成收购，申请恢复买卖。

服装行业

• 8月我国纺织品服装出口额为279.33亿美元，环比增长10.08%，但同比下降3.1%。
• 温州鞋服企业积极融合互联网，探索个性化订制与智能化生产。
• 限额以上企业服装鞋帽、针纺织品零售额同比增长7.2%，显示行业仍有一定增长空间。

教育服务行业

• 《2016全球教育机器人发展白皮书》发布，揭示教育机器人在全球教育领域的应用与发展趋势。
• 滴滴、奔驰、NVIDIA等企业联合推出“无人驾驶车工程师”认证项目，推动技术教育发展。

重点公司盈利预测

风险提示

• 宏观经济下行风险
• 深港通开通进度不及预期

推荐组合

• 彩生活 (1778.HK)：PE(TTM) 29.8，15A EPS 0.1683，16E EPS 0.2917
• 中奥到家 (1538.HK)：PE(TTM) 0，15A EPS 0.0190，16E EPS 0.1471
• 海昌海洋公园 (2255.HK)：PE(TTM) 26.7，15A EPS 0.0577，16E EPS 0.074
• 海亮教育 (HLG.O)：PE(TTM) 13.9，15A EPS 0.12，16E EPS 0.27

附录：行业数据汇总

• 旅游行业：旅游意愿比例、访港旅客数量、出入境人次、全国样本星级饭店等数据均显示市场活跃度有所提升。
• 餐饮行业：餐饮收入增速放缓，但整体仍保持增长，显示市场结构持续优化。
• 服装行业：出口额环比增长，但同比下降，反映国际市场竞争加剧，国内需求增长有限。
• 教育服务行业：教育机器人及无人驾驶技术教育成为行业新趋势。

联系方式

• 分析师：欧亚菲 (S0260511020002) - 020-87573009 - oyf@gf.com.cn
• 韩玲 (S0260511030002) - 021-60750603 - hanling@gf.com.cn
• 贺菊颖 (S0260511050002) - 010-59136691 - hjy@gf.com.cn
• 联系人：刘娇 - 020-8757-9850 - liuqiao@gf.com.cn

投资评级说明

• 买入：预期未来12个月内股价表现强于大盘10%以上

• 持有：预期未来12个月内股价相对大盘变动幅度介于-10%～+10%

• 卖出：预期未来12个月内股价表现弱于大盘10%以上

• 公司买入：预期未来12个月内股价表现强于大盘15%以上

• 谨慎增持：预期未来12个月内股价表现强于大盘5%～15%

• 持有：预期未来12个月内股价相对大盘变动幅度介于-5%～+5%

• 卖出：预期未来12个月内股价表现弱于大盘5%以上

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