20240924-大越期货-玻璃早报_21页_2mb

玻璃早报分析总结

一、主要观点

1. 基本面：玻璃生产利润持续下滑，成本线下，开工率、产量小幅下降；下游企业订单减少且回款困难，终端需求疲软，库存持续累积。

2. 基差与盘面：河北沙河大板现货价格1000元/吨，期货主力合约FG2501价格1062元/吨，基差为-62元，处于期货升水状态；主力合约价格在20日线下方运行，呈现偏空局面。

3. 库存情况：全国浮法玻璃库存747890万重量箱，较上周增长330%，处于五年均值以上高位。

4. 主力持仓：主力持仓净多头，但结合其他面向因素，整体仍以偏空运行为主。

二、利多因素

1. 生产利润全面转负，冷修加速，产线持续减少。
2. 原材料成本上涨加剧亏损，成本支撑显现。
3. 主力持仓净多头，空头撤离趋势明显。

三、利空因素

1. 房地产终端需求疲软，玻璃深加工订单同比下滑44%。
2. 贸易商与加工厂按需采购，厂家库存累积至历史高位。
3. 国庆期间玻璃厂库存预计大幅增加。

四、主要逻辑与风险点

1. 主要逻辑：供给收缩却出现库存压力，短期内地产和资金面难以改善，中期逻辑偏空。
2. 风险点：
   • 非常态地产政策超预期；
   • 新生产线建设及复产超预期。

五、行情数据简述

• 主力合约收盘价1062元/吨，沙河现货价1000元/吨，基差-62元。
• 全国浮法玻璃产能利用率下降，日熔量继续下滑。
• 房地产数据疲软，终端订单下降45%。

六、总评

总体而言，玻璃基本面预期短期震荡偏空，关注产能收缩与库存累积间的矛盾，短期面临较大下行压力。