20240704-国泰期货-LPG_关注新一轮税改_3页_581kb

LPG：关注新一轮税改

核心内容概述

本报告发布于2024年7月4日，由国泰君安期货分析师王涵西撰写，主要聚焦于LPG（液化石油气）市场的基本面跟踪、趋势强度分析以及行业新闻动态。报告指出，近期LPG市场受到原油价格走强、成本支撑增强、需求端修复以及潜在税改政策的影响，短期走势偏震荡，但存在基本面修复的预期。

基本面跟踪

期货价格与成交量

• PG2408：

  • 昨日收盘价：4,911元/吨
  • 日涨幅：0.18%
  • 夜盘收盘价：4,919元/吨
  • 夜盘涨幅：0.16%
  • 昨日成交：2,778手
  • 较前日变动：-862手
  • 昨日持仓：12,441手
  • 较前日变动：-1255手

• PG2409：

  • 昨日收盘价：4,781元/吨
  • 日涨幅：0.27%
  • 夜盘收盘价：4,777元/吨
  • 夜盘涨幅：-0.08%
  • 昨日成交：73,502手
  • 较前日变动：-24,892手
  • 昨日持仓：107,614手
  • 较前日变动：+2,778手

价差情况

• 广州国产气对08合约价差：139元/吨（昨日），较前日148元/吨有所收窄。
• 广州进口气对09合约价差：219元/吨（昨日），与前日218元/吨基本持平。

产业链价格数据

• PDH开工率：77.6%（本周），较上周72.4%有所提升。
• MTBE开工率：64.1%（本周），较上周65.2%略有下降。
• 烷基化开工率：45.7%（本周），较上周43.4%有所上升。

趋势强度分析

• 趋势强度：1（处于“偏强”区间）
• 趋势强度说明：当前LPG市场趋势偏强，但整体仍处于震荡区间，需关注后续政策与基本面变化。

行业新闻

1. 珠三角地区价格：

   • 国产气成交价：5000-5040元/吨
   • 进口气成交价：5100-5150元/吨

2. 沙特CP预期：

   • 8月份丙烷：594美元/吨（+8美元/吨）
   • 8月份丁烷：579美元/吨（+8美元/吨）
   • 9月份丙烷：600美元/吨（+11美元/吨）
   • 9月份丁烷：585美元/吨（+11美元/吨）

观点及建议

成本支撑增强

• 隔夜油价走强，叠加成品油裂解修复，为LPG提供较强的成本支撑。
• 原油价格预计在三季度开启上行趋势，对LPG价格形成正向推动。

供应端变化

• Targa码头检修：对装船造成限制，影响远东卖家的报盘心态。
• 中东供应商装船计划：7月装船计划稳定下发，未出现预期外变化。
• 运费波动：
  • 巴拿马运河通行正常，南线船闸授标价降至近九个月最低（145,143美元）。
  • 墨西哥湾装船减少，运费小幅回落。
  • 中东至远东船费商谈水平：70-72美元/吨
  • 美国墨西哥湾至远东（经巴拿马）船费商谈水平：117-119美元/吨

需求端修复

• 国内需求：
  • PDH开工率因海伟、中景提负而快速修复，需求端表现积极。
  • 随着居民出行及空调需求上升，醚后碳四市场有望进一步改善。

政策影响

• 2023年中央决算报告：重提财税体制改革，特别是消费税改革部分，可能对MTBE等能化品产生冲击，建议投资者关注政策动向。

短期展望

• 基本面：近端PG需求稳健，供应短线收窄，存在修复预期。
• 趋势判断：短期或在成本支撑下偏震荡，但需警惕政策变化对市场的影响。

风险提示

• 市场波动较大，需关注原油价格、政策调整、供需变化等多重因素。
• 投资者应根据自身风险承受能力作出决策，本报告不构成投资建议。

免责声明

• 本报告信息来源于公开资料，不保证其准确性或完整性。
• 报告观点仅反映作者分析，不代表公司立场。
• 投资者需自行判断，不承担因使用本报告而产生的任何损失。

版权声明

• 本报告版权为国泰君安期货所有，未经书面许可，不得复制、引用或传播。