20171221-浙商证券-宏观研究_美国新一轮税改即将拉开序幕_6页_743kb

美国新一轮税改总结

核心内容

美国新一轮税改方案于2017年12月19日和20日分别由众议院和参议院通过，随后由众议院再次投票确认。该方案预计于2018年1月3日由特朗普签署，标志着美国30年以来最重大的税收改革即将实施。

主要观点

• 税改目标：降低企业和个人税收负担，刺激经济增长。
• 企业税改革：企业税率从35%降至21%，但该方案在参众两院协商过程中有所调整，最终版本与原方案相比，企业税率下调了1个百分点。
• 个人税改革：个税最高档税率下调，富裕人群受益最大，同时个税调整将在2026年废止。
• 海外收入税收：上调了美国公司海外收入税率，以防止利润外流。
• 行业影响：受益行业包括汽车行业、资产管理公司、银行业、零售业、石油和天然气行业、航空业、科技行业、通讯行业等；部分行业如大学捐赠基金、运动行业、房地产行业可能受到负面影响；医院、保险、私募股权投资行业影响尚待评估。
• 经济影响：短期刺激经济增长，预计2018年GDP增速提升0.6个百分点；但对中长期增长影响有限，主要因为减税未必转化为投资，实际有效税率与目标税率差距不大，个税改革对消费提振效果有限。
• 财政影响：税改将扩大财政赤字，加重债务占GDP比例，预计未来十年赤字将增加近1.4万亿美元，债务占GDP比重在2027年和2037年分别上升5%和9%。
• 美元与美股影响：税改叠加美联储升息和缩表操作，可能吸引资金流入美国，利好美元和美股。
• 国际影响：美国经济复苏较早，具备财政扩张条件，对其他经济体形成竞争性压力。

关键信息

税改方案通过情况

• 众议院以227:203通过税改方案。
• 参议院以51:48通过税改方案。
• 税改方案在技术性调整后由众议院再次通过。
• 预计于2018年1月3日由特朗普签署。

个税改革细节

• 个税最高档税率从39.6%下调至37%。
• 个税调整将在2026年废止。
• 单身和已婚人群的个税抵扣标准分别提高至1.2万美元和2.4万美元。
• 个人最低替代税率（AMT）的免征额提高。

企业税改革细节

• 企业税率从35%降至21%。
• 废除企业最低替代税率（AMT）。
• 允许企业立即费用化购置设备成本，适用于2017年9月27日至2023年1月1日之间购置的设备。
• 跨国公司海外利润税调整，非现金部分税率为8%，现金部分为15.5%。

行业影响分析

• 受益行业：汽车行业、资产管理公司、银行业、零售业、石油行业、天然气行业、航空业、科技行业、通讯行业。
• 受损行业：大学捐赠基金、运动行业、房地产行业。
• 影响中性行业：医院、保险、私募股权投资行业。

财政与经济影响

• 税改预计将在2018年提升GDP增速0.6个百分点，但中长期影响有限。
• 税改将扩大财政赤字，预计未来十年赤字增加1.4万亿美元。
• 债务占GDP比重将在2027年和2037年分别上升5%和9%。
• 美国经济复苏较早，具备财政扩张条件，税改可能对其他经济体形成竞争压力。

投资评级

• 股票投资评级：以证券相对于沪深300指数的涨跌幅为标准，分为买入、增持、中性、减持。
• 行业投资评级：以行业指数相对于沪深300指数的涨跌幅为标准，分为看好、中性、看淡。

风险提示

• 本报告信息来源于公开资料，本公司不对其真实性、准确性及完整性作出保证。
• 报告仅供参考，不构成投资建议，投资者应独立评估。
• 报告版权归本公司所有，未经授权不得复制、发布或传播。

联系方式

• 报告撰写人：孙付，执业证书编号：S1230514100002
• 数据支持人：瞿黔超
• 机构名称：浙商证券股份有限公司
• 地址：上海市长乐路1219号长鑫大厦18层
• 邮政编码：200031
• 电话：(8621)64718888
• 传真：(8621)64713795
• 官网：http://research.stocke.com.cn