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玻璃期货分析早报总结

市场观点

该报告发布于2025年11月12日，作者胡毓秀。玻璃短期预计震荡偏弱运行，主力合约收盘价1053元/吨，沙河现货价1036元/吨，基差-17元，显示期货升水。整体观点偏空，主要受基本面和供需影响。

分析要点

• 基本面：供给端企稳回升但受沙河“煤改气”等扰动；下游深加工订单弱，地产需求疲软，库存高位。需求端整体偏弱，消费量达历史同期低位。
• 技术面：价格运行在20日线下方，均线向下；主力持仓净空，空头减仓。
• 关键数据：
  • 全国玻璃生产线开工率75.92%，低于历史同期。
  • 库存6313.6万重量箱，连续下降4.03%，高于五年均值。
  • FG2601收盘价1036元/吨，基差保持稳定负值。
• 风险提示：地产终端需求未改善；“反内卷”政策效果减弱；政策超预期释放。

利多与利空因素

• 利多：玻璃行业产能出清，沙河地区“煤改气”减少产量，环保政策推动结构性优化。
• 利空：终端需求疲软，加工企业订单量低，资金回款不乐观，市场情绪趋于谨慎。

主要逻辑与未来预期

报告总结玻璃短期偏弱震荡运行，主要逻辑是供给恢复支持价格支撑，但需求不足和库存高位抑制上行空间。风险点包括政策力度超预期等不确定因素。

不良声明

本报告仅供参考，不构成投资建议。使用不当可能导致损失，免责声明适用所有内容。来源：大越期货投资咨询部。