> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 玉米周报总结 ## 核心内容概述 本周报由国贸期货农产品研究中心发布，时间2026年3月23日，主要围绕玉米市场供需基本面、价格走势、投资策略及政策调控等方面展开分析。 --- ## 主要观点及策略概述 | 影响因素 | 驱动 | 主要逻辑 | |----------|------|----------| | 供给 | 偏多 | 东北地区售粮进度近八成，基层余粮有限，供应趋紧；华北售粮进度偏慢，但深加工渠道上量增加。同时，进口谷物逐步到港、小麦政策性投放增加及陈化稻谷拍卖预期可能带来替代供应。 | | 需求 | 中性偏多 | 饲料端：企业库存天数低位，但仅维持刚需补库，主因生猪养殖利润亏损；深加工端：玉米消费量回升，淀粉加工利润上涨，对玉米价格形成支撑。 | | 库存 | 偏多 | 中下游库存处于低位，南北港口玉米库存虽进入累库阶段但绝对量仍低，支撑市场补库预期。 | | 基差/价差 | 中性 | 基差处于历史同期偏高水平，反映现货市场因区域供应偏紧而相对坚挺。 | | 利润 | 偏空 | 生猪自繁自养及外购育肥利润均为亏损；玉米淀粉加工利润快速上涨。 | | 估值 | 中性 | 从基差角度看，期货盘面估值处于中性水平。 | | 宏观及政策 | 偏空 | 国内政策层面保供稳价意图明确，小麦投放量增加、陈化稻谷拍卖预期构成政策调控风险。 | | 投资观点 | 震荡 | 东北余粮供应趋紧，中下游低库存，维持补库需求，对盘面下方带来支撑。政策端本周继续增加陈化小麦投放，并预期增加饲用稻谷投放，短期或对盘面带来回调，但预期幅度有限。中长期需关注天气等驱动因素。 | | 交易策略 | 单边：震荡 套利：观望 | 风险关注：政策、天气 | --- ## 期货及现货行情回顾 - **玉米主力合约持仓量**：处于高位，显示市场关注度较高。 - **港口库存情况**：南北港口玉米库存进入累库阶段，但绝对量仍较低，支撑价格弹性。 - **饲料企业库存**：维持低位，仅刚需补库，反映饲料需求疲软。 - **深加工企业库存**：玉米库存低位，显示市场对玉米的需求仍在回升。 - **玉米淀粉利润**：快速上涨，支撑玉米价格。 - **酒精加工利润**：仍处于低位，开机率低，对玉米需求支撑有限。 --- ## 国内供需基本面数据 - **东北售粮进度**：接近八成，余粮有限，供应趋紧。 - **华北售粮进度**：偏慢，但深加工渠道上量增加。 - **进口谷物**：逐步到港，可能对玉米形成替代供应。 - **小麦政策性投放**：已提高至80万吨/周，增加市场供应。 - **猪价**：跌至低位，关注产能去化进程。 - **肉禽养殖**：微利，父母代在产存栏处于高位。 - **蛋禽养殖**：利润亏损，淘鸡速度减缓。 - **深加工玉米消费**：回升，显示市场对玉米需求有所恢复。 --- ## 国外供需基本面数据 - **全球玉米产量**：2025/26年度主要出口国玉米库消比下调。 - **美玉米出口销售**：表现良好，对华出口销售量稳步增加，显示国际市场需求强劲。 - **全球玉米产量分布**：主要出口国包括美国、巴西、阿根廷、乌克兰等，其中美国玉米库消比下降，反映出口压力减小。 --- ## 团队介绍 国贸期货农产品研究中心团队由5名成员组成，专业背景涵盖经济学、管理学、资产评估、税务、金融学等领域。团队熟悉各类农产品品种及宏观经济逻辑，研究覆盖饲料原料、养殖行业、软商品、油脂油料、林浆纸等多个领域，并曾多次获得分析师奖项。 --- ## 观点评价体系 | 观点评级 | 短期（1个月以内） | 中期（1-3个月） | 长期（3个月以上） | |----------|--------------------|------------------|---------------------| | 强烈看多 | 上涨15%以上 | 上涨15%以上 | 上涨15%以上 | | 看多 | 上涨5-15% | 上涨5-15% | 上涨5-15% | | 震荡 | 振幅-5%-5% | 振幅-5%-5% | 振幅-5%-5% | | 看空 | 下跌5%-15% | 下跌5%-15% | 下跌5%-15% | | 强烈看空 | 下跌15%以上 | 下跌15%以上 | 下跌15%以上 | --- ## 重要声明与免责声明 - **分析师声明**：本报告由具备期货投资咨询执业资格的分析师独立、客观出具，信息来源合法合规，不保证信息的准确性和完整性。 - **免责声明**：本报告由国贸期货有限公司撰写发布，信息来源于公开资料或合规渠道，不构成任何交易建议，不承诺交易者获利，不承担因使用报告内容造成的损失。 - **风险提示**：期货市场存在潜在风险，交易者应谨慎行事，独立承担交易后果。 --- ## 总结 本周玉米市场受东北余粮趋紧、中下游库存低位等因素支撑，但政策调控风险及饲料需求疲软压制了价格上涨空间。玉米期货盘面估值中性，基差偏高，反映现货市场坚挺。国际市场需求良好，尤其是美国对华出口销售增加，但国内政策调控如小麦投放、陈化稻谷拍卖可能带来短期回调。整体市场趋势为震荡，需关注天气及政策变化对供需的影响。