20220918-中邮证券-国家统计局房地产数据点评_销售弱修复_拿地持续低迷_12页

报告摘要

本报告分析了2022年1-8月中国房地产行业的数据表现，并对行业未来走势进行了点评与投资建议。

销售表现：
房地产销售处于磨底阶段，8月销售面积和销售额同比分别下降23.1%和27.9%，降幅较7月有所收窄，显示市场存在弱修复迹象。销售均价同比下降6.3%，但当月同比略有回升至3.5%。
- 销售复苏方向明确，但过程缓慢且充满波动。
- 二季度以来销售持续反弹，但7月再次扩大降幅，8月弱修复表明市场仍在寻找底部。
拿地情况：
拿地端持续低迷，8月土地购置面积和拿地价款同比分别下降49.7%和42.5%，降幅甚至扩大。
- 拿地不振对未来的销售和投资存在压制因素。
- 在销售未实质性复苏、房企资金链未明显改善之前，拿地改善难度较大。
投资与施工数据：
8月地产投资累计同比-7.4%，当月同比-13.8%，降幅较前月有所扩大。
- 新开工面积累计同比-37.2%，竣工面积累计同比-21.1%，施工面积累计同比-4.5%。
- 投资端数据受压制，预计只有在销售见底复苏后，投资与开工才有可能筑底回升。
到位资金：
8月到位资金累计同比-25.0%，当月同比-21.7%，降幅较前月有所收窄，显示房企资金压力略有缓解，但仍面临较大挑战。
- 国内贷款、自筹资金、定金及预收款、个人按揭贷款等资金来源同比分别下降27.4%、12.3%、35.8%、24.4%，其中定金及预收款、个人按揭贷款降幅收窄。

行业评级：强于大市，表明房地产行业未来有上涨潜力，但需注意复苏过程中的波动。
投资建议：
- 关注行业见底复苏带来的β行情，推荐保利发展、新城控股等龙头房企。
- 关注区域格局优化的房企，如滨江集团、华发股份，其有望在区域市场实现逆势发展。
政策与市场环境：
- LPR下调推动了稳楼市政策向宽松方向发展，但“房住不炒”与“稳楼市”并不矛盾。
- 9、10月份的传统旺季将是观察销售复苏的重要窗口。