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市场与行业分析总结（2018年8月28日）

核心内容概览

本报告汇总了2018年8月28日的主要市场指数表现、宏观与策略研究、金融工程分析以及个股研究等内容。整体来看，市场在多个方面呈现出分化趋势，部分行业和个股表现较好，而另一些则面临压力。

市场指数表现

主要市场指数

重要市场指标

宏观研究：7月工业数据点评

• 1-7月工业企业利润：同比增长 17.1%，较1-6月小幅放缓 0.1个百分点，仍维持较快增长。
• 行业结构：
  • 采矿业：受国内基建扩大影响，延续回升。
  • 制造业：与上月持平。
  • 公共事业：受原材料价格高位影响，继续下降。
• 细分行业表现：
  • 盈利改善：石油和天然气开采、黑色金属矿采、其他制造、家具制造、纺织服装等。
  • 盈利放缓：黑色金属冶炼、电力热力水、化学纤维制造等。
• 企业类型差异：
  • 股份制企业和私企利润增速有所提高。
  • 国企和外商企业增速下降。
• 库存与周转：
  • 产成品存货增长 9.5%，较1-6月上升 1.2个百分点。
  • 产成品周转天数为 16.7天，较1-6月上升 0.3天。
• 利润率与成本率：
  • 主营业务收入利润率 6.46%，成本率小幅回升至 84.45%。
  • 利润率处于高位，成本率处于低位，两者差距较大，有利于利润增长。
• 资产负债率：
  • 各类企业资产负债率差距缩小，但国企杠杆率仍较高。
• 政策影响：
  • 流动性政策从“合理稳定”转为“合理充裕”，预计18年下半年工业企业利润将保持稳定增速。

策略研究：A股的盈利估值与风格切换

• A股估值：大盘股估值回升，金融股回调幅度较大，中小盘股继续杀估值。
• 市场表现：
  • 食品饮料市盈率略高于历史中位数一个百分点。
  • 风险溢价高于ERP正一倍标准差，且持续上行。
• 市场风格：风格切换明显，建议关注盈利与估值匹配的板块。

金融工程：融资融券周报第315期

• 两融余额：环比减少 1.00%，期末余额为 8623.23亿元。
• 多空强度指标：从 -1.00bp 降至 -2.81bp，下降 1.82个bp。
• 板块表现：
  • 沪市主板：从 -0.31bp 降至 -2.24bp。
  • 中小企业板：从 -2.48bp 降至 -3.46bp。
  • 深市主板：从 -2.61bp 降至 -3.95bp。
  • 创业板：从 -6.53bp 降至 -11.20bp。
• 融资净流入：本期有 246支个股 融资净流入，较前期减少 56支。
• ETF情况：41支ETF两融余额加总为 897.24亿元，较前期减少 0.46%。
• 风险提示：股市下跌的系统性风险。

个股研究

科创信息 (300730)

• 核心观点：
  • 营业收入增速稳定，归母净利润符合预期。
  • 中部区域市场优势继续巩固。
• 财务数据：
  • 2018年上半年营业收入 7062万元，同比增长 19.93%。
  • 归母净利润 -1084万元，扣非归母净利润 -1094万元，同比增加 8.8%。
• 毛利率：上半年综合毛利率 33.22%，维持去年同期水平。
• 费用率：三大费用占收入比例同比下滑 5.08个百分点 至 50.92%。
• 风险提示：
  • 地方政府债务恶化；
  • 下半年订单推进缓慢；
  • 公司竞争力下降，毛利率持续下滑。

喜临门 (603008)

• 业绩表现：
  • 2018H1主营业务收入 18.44亿元，同比增长 55.6%。
  • 归母净利润 1.23亿元，同比增长 29.6%。
• 业务增长：
  • 自主品牌收入同比增长 50%，达 7.3亿元。
  • 酒店工程业务同比增长 22%，达 1.3亿元。
  • ODM/OEM业务同比增长 34%，达 6.8亿元。
• 渠道建设：
  • 线下新增加盟门店超 300家，线上拓展至 严选、云集 等平台。
  • 中标 恒大项目，成为其连续三年床垫唯一中标单位。
• 海外布局：
  • 拟出资 990万美元 在香港设立子公司，并在泰国设立子公司。
  • 降低出口风险，同时利用泰国低成本优势。
• 投资建议：
  • 维持“强烈推荐”评级。
  • 预计 2018-2020年收入增速 分别为 57.1%、27.9%、21.9%。
  • 净利润增速分别为 36.0%、32.1%、26.5%。
  • EPS分别为 0.98元、1.29元、1.63元。
• 风险提示：
  • 原材料价格大幅上涨；
  • 国内渠道铺设不及预期；
  • 房地产销量低于预期。

省广集团 (002400)

• 业绩表现：
  • 2018H1营业收入 53.8亿元，同比增长 20.27%。
  • 归母净利润 1.23亿元，同比减少 35.12%。
• 板块变化：
  • 媒介代理占比下降至 44.12%，数字营销板块占比上升至 48.20%。
  • 综合毛利率下降至 13.63%，主要受数字营销板块拖累。
• 费用率：财务费用上升，因融资成本上行。
• 子公司表现：
  • 部分并购子公司业绩不达预期，存在商誉减值风险。
• 风险提示：
  • 子公司经营继续恶化；
  • 商誉减值风险。

风险提示与免责声明

• 风险提示：
  • 股市下跌的系统性风险；
  • 地方政府债务恶化；
  • 下半年订单推进缓慢；
  • 公司竞争力下降，毛利率持续下滑；
  • 子公司经营恶化，商誉减值风险。
• 免责声明：
  • 本报告基于公开信息，不保证准确性或完整性。
  • 不构成投资建议，不承担因使用本报告产生的任何损失责任。

投资评级说明

• 公司评级：
  • 强烈推荐：预期未来6个月内股价相对行业指数涨幅 15% 以上；
  • 推荐：预期未来6个月内股价相对行业指数涨幅介于 5%~15% 之间；
  • 中性：预期未来6个月内股价相对行业指数涨幅介于 -5%~5% 之间；
  • 回避：预期未来6个月内股价相对行业指数跌幅 5% 以上。
• 行业评级：
  • 推荐：预期未来6个月内行业整体表现战胜市场；
  • 中性：预期未来6个月内行业整体表现与市场同步；
  • 回避：预期未来6个月内行业整体表现弱于市场。

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