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新能源汽车：特斯拉Model 3量产及产业链分析

核心内容

特斯拉Model 3的如期量产，标志着其在全球新能源汽车产业链中发挥着越来越重要的作用。Model 3的推出，不仅提升了特斯拉的市场影响力，也推动了新能源汽车市场向平民化方向发展，带动了相关产业链的迅速增长。

主要观点

• Model 3量产及交付表现优异：Model 3预计2017年7月28日开始量产，首月预计100台，9月将超过1500台，至12月可达20000台。Model 3的推出将显著拉动特斯拉销量，预计2017年特斯拉总销量将超10万辆，2018年有望达到50万辆。
• 特斯拉一季度交付量超预期：2017年一季度特斯拉交付约2.5万辆车辆，环比增长13%，同比增长69%，远超市场预期。Model S和Model X销量分别为13450台和11550台，其中Model X同比增长481%。
• 特斯拉的盈利能力提升：一季度营收26.96亿美元，远超预期；毛利率高达23%，高于传统车企。随着Model 3的量产，特斯拉的盈利状况有望改善。
• 特斯拉市值跃居美股车企第一：Model 3量产和销量增长促使特斯拉股价持续走高，市值超越通用和福特，成为美国最大车企。
• 特斯拉在全球电动车市场的领先地位：Model S和Model X在全美电动车市场占据显著份额，Model S占18%，Model X占11%。特斯拉在电动车市场中的市场份额远超竞争对手，显示其强大的市场竞争力。
• 特斯拉产业链正在崛起：Model 3的量产将带动电池、电机、BMS等核心零部件需求增长，为产业链上下游带来巨大机遇。

关键信息

特斯拉Model 3量产计划

• 量产时间：2017年7月28日开始量产。
• 产能提升：2017年四季度产能预计提升至5000辆/周，2018年将达10000辆/周。
• 订单量：Model 3已获得近50万辆订单。

特斯拉财务表现

• 一季度营收：26.96亿美元，同比增长135.06%。
• 一季度净利润：-3.3亿美元，尽管为负，但相比2016年全年亏损有所收窄。
• 毛利率：23%，远高于传统车企，盈利潜力巨大。

特斯拉市场表现

• 市场份额：2017年一季度全美电动车市场份额达25%，高于第二名通用3个百分点。
• 市值表现：特斯拉在2017年一季度市值超越通用和福特，成为美国最大车企。

特斯拉产品线拓展

• Model Y：预计2019年末推出，将丰富SUV产品线，抢占更多市场份额。
• Tesla Semi：2017年9月发布，是特斯拉进入商用车市场的关键一步。

特斯拉产业链分析

• 电池：Model 3采用21700电池，能量密度提高20%，成本下降，预计带动NCA材料相关产业链需求。
• 电机：Model 3可能改用永磁电机，带动钕铁硼磁材需求，台湾富田是目前唯一供应商。
• BMS：特斯拉拥有全球领先的BMS系统，具备高度技术壁垒，未来可能部分外包。

国内相关企业机遇

• 电池：新宙邦、长园集团等可争取供应原材料。
• 电机：中科三环、宏达股份、东睦股份等可能受益于永磁电机需求。
• BMS：均胜电子尝试切入BMS零部件供应。
• 传统零部件：天汽模、长信科技、三花智控、大富科技、宁波华翔、广东鸿图、鸿特精密、万丰奥威等已进入特斯拉供应链。

风险提示

• 特斯拉产销量不及预期：若Model 3销量未达预期，可能影响产业链相关企业。
• 市场竞争加剧：随着新能源汽车市场的扩大，特斯拉面临更多竞争对手。

行业评级

• 买入：预期未来12个月内，股价表现强于大盘10%以上。

总结

特斯拉Model 3的如期量产，不仅提升了其市场表现，也推动了新能源汽车产业链的发展。Model 3的推出，使特斯拉向平民化市场迈进，带动了电池、电机、BMS等关键零部件的需求增长。国内相关企业有机会通过成为特斯拉供应链的一部分，分享其增长红利。特斯拉的市场地位和盈利能力正不断提升，成为全球新能源汽车市场的引领者。