20170226-华泰证券-汽车行业周报_Model3量产在望_关注特斯拉产业链_13页_1mb

报告摘要

汽车行业周报总结

核心内容概览

本周汽车板块整体表现亮眼，涨幅为2.75%，跑赢沪深300指数1.43%。其中，乘用车板块涨幅最大，达3.93%，而摩托车及其他板块涨幅最小，为0.94%。海马汽车在乘用车板块中涨幅最高（13.21%），力帆股份在摩托车及其他板块中涨幅最大（5.21%）。推荐组合中广汇汽车涨幅7.25%，表现突出。

主要观点

1. 特斯拉Model 3量产在望，推动新能源汽车行业回暖

特斯拉宣布Model 3将于2017年9月开始批量生产，预计全年产量达5万台。
Model 3量产将进一步带动新能源汽车产业发展，国内具备供货资质的企业将受益。
关注天汽模、均胜电子等特斯拉产业链相关企业。
新能源汽车行业进入产品导向、产销规模提升的新阶段，未来将受益于新能源积分制度。

2. 重卡行业持续复苏，政策推动销量增长

多部门联合惩戒严重违法失信超限超载行为，推动行业规范化发展。
治超政策将提升行业增量，叠加PPP项目推进和内生替换需求，2017年重卡产销量有望突破82万辆。
关注中国重汽、潍柴动力、威孚高科、银轮股份等重卡整车和零部件企业。

3. 行业配置建议：关注细分龙头与绩优企业

建议关注产品力上行、估值安全、业绩出现拐点的整车企业，如上汽集团、长安汽车、一汽轿车。
绩优公司包括广汇汽车、赛轮金宇、银轮股份、广东鸿图、拓普集团等。
本周推荐投资组合包括：广东鸿图、潍柴动力、天成自控、康盛股份、江淮汽车、拓普集团、广汇汽车、均胜电子、上汽集团、银轮股份。

关键信息

特斯拉产业链

Model 3量产利好特斯拉产业链。
天汽模、均胜电子等具备供货资质的公司有望受益。
国内新能源汽车产业链正进入快速发展阶段，未来将受益于政策支持和市场需求。

重卡行业

治超政策推动销量增长，2017年重卡产销量预计增长10%以上。
关注中国重汽、潍柴动力、威孚高科、银轮股份等企业。

细分龙头与绩优企业

广东鸿图：轻量化龙头，外延并购助力产业升级，目标价28-30元，维持“买入”评级。
潍柴动力：重卡+海外布局，预计2016-2018年EPS分别为0.49元、0.58元、0.66元，目标价12.25-13.23元，维持“增持”评级。
天成自控：乘用车座椅业务增长潜力大，预计2016-2018年EPS分别为0.39元、0.67元、2.19元，目标价区间37-39元，首次覆盖给予“买入”评级。
康盛股份：新能源汽车全产业链布局，预计2016-2018年EPS分别为0.19元、0.23元、0.29元，目标价13-14元，维持“买入”评级。
江淮汽车：与大众合作，新能源汽车业务增长迅速，预计2016-2018年EPS分别为0.65元、0.88元、1.07元，维持“买入”评级。
拓普集团：NVH领域龙头，拓展轻量化、智能化业务，预计2016-2018年EPS分别为0.81元、1.03元、1.27元，目标价12.47-13.33元，维持“买入”评级。
广汇汽车：汽车经销商龙头，业绩高增长，预计2017/18年净利分别为37.21亿、43.75亿，维持“买入”评级。
均胜电子：智能驾驶、车联网布局，预计2016-2018年EPS分别为0.49元、0.58元、0.66元，维持“买入”评级。
上汽集团：合资与自主品牌双轮驱动，高股息率，维持“买入”评级。
银轮股份：热交换器领域龙头，受益于重卡复苏与新能源汽车发展，预计2016-2018年EPS分别为0.35元、0.43元、0.52元，目标价12.47-13.33元，维持“买入”评级。