20220210-中泰国际证券-房地产周报_1月百强销售疲弱_融资政策紧中有松_5页_420kb

中国房地产与物业管理行业点评总结

核心内容概述

2022年1月，中国房地产行业面临销售疲软和融资政策趋紧的双重压力，但政策层面出现边际宽松信号，保障性租赁住房融资支持力度加大，市场进入风险出清窗口期。整体来看，行业销售和融资环境呈现“紧中有松”的态势。

主要观点

1. 销售数据疲软，市场情绪低迷

• 百强房企1月销售数据：2022年1月，百强房企单月操盘销售金额为5,256亿元，同比下降39.6%，较疫情前的2019年1月下降9.3%。
• 销售增长较好的房企：远洋集团、碧桂园、时代中国控股、建业地产等房企表现相对较好。
• 春节假期销售表现：除上海、苏州外，其他重点城市销售面积大幅下滑，显示市场供需两弱。
• 房企推盘积极性：受市场情绪较弱和2021年补货不足影响，房企推盘意愿较低，预计未来1-2个季度仍将持续低迷。

2. 融资政策边际改善，支持保障性租赁住房

• 银保监会政策方向：2022年工作会议强调“稳”，未提及“保持宏观杠杆率基本稳定”，而是更注重防范系统性金融风险。
• 保障性租赁住房支持：央行发布政策，明确保障性租赁住房相关贷款不纳入房地产贷款集中度管理，有助于优质房企拓宽融资渠道。
• 保障房开发贷余额：截至2021年第三季度，保障房开发贷余额达4.64万亿元人民币，政策释放积极信号。

3. 投资情绪改善，行业进入风险出清阶段

• 房地产板块表现：自1月政策见底后，房地产板块投资情绪有所修复，恒生房地产指数上涨12.52%，跑赢恒指6.7%。
• 房企信用分化：未来房企间信用及生存能力将持续分化，建议关注财务、战略稳健且竞争力强的企业。
• 个股推荐：
  • 买入：宝龙地产（TP46.90港元）、建发国际集团（TP17.00港元）、融创中国（TP46.90港元）
  • 未评级：华润置地、旭辉控股集团
  • 其他建议：继续配置超跌高贝塔房企，把握市场窗口期。

关键信息

行业数据对比

1月政策见底，市场情绪改善

• 政策基调：2022年1月政策趋于稳定，显示政府对房地产行业风险的管理更注重“稳”。
• 市场表现：房地产板块投资情绪有所修复，恒生房地产指数上涨12.52%，优于恒指表现。
• 行业展望：预计未来行业将进入风险出清的重要阶段，房企信用和生存能力分化加剧。

结论

2022年1月，中国房地产行业在销售和融资层面均面临挑战，但政策层面出现边际宽松信号，保障性租赁住房融资支持力度加大，为行业注入一定信心。建议投资者关注财务稳健、战略清晰的房企，把握市场窗口期，推动风险出清。