20260224-国金证券-资金跟踪系列之三十三_个人是节前主要卖出力量_北上重新回流_32页_4mb

市场分析总结

核心内容概述

本文档总结了春节前一周（2026年2月9日-2026年2月13日）中国股市的市场动态，涵盖宏观流动性、交易热度、波动率、机构调研、分析师预测、北上资金、两融活动、龙虎榜交易以及主动偏股基金和ETF的持仓变化等多方面内容。

主要观点与关键信息

宏观流动性

• 美元指数回落，中美利差“倒挂”程度有所收敛，通胀预期回落。
• 离岸美元流动性边际收紧，国内银行间资金面均衡，期限利差（10Y-1Y）收窄。

交易热度与波动率

• 市场交易热度继续回落，传媒、建材、轻工、通信等板块的交易热度处于90%分位数以上。
• 多数指数波动率回升，上证50、沪深300、中证500、创业板指波动率均回升，军工板块波动率处于80%分位数以上。
• 市场流动性指标回升，各类板块的流动性指标均低于50%历史分位数。

机构调研

• 银行、电子、计算机、电新、军工等板块调研热度居前。
• 纺服等板块调研热度环比上升，而上证50、沪深300、创业板指、中证500的调研热度均回落。

分析师预测

• 全A的2026/2027年净利润预测分别被下调/上调。
• 多个行业净利润预测上调，包括有色、传媒、建材、化工、电子等。
• 多个指数净利润预测上调，如中证500、创业板指、上证50。
• 风格指数预测分化，大盘/中盘价值板块预测上调，大盘成长、小盘价值预测下调。

北上资金

• 北上交易活跃度回落，但重新小幅净买入A股。
• 基于前10大活跃股，北上在通信、电子、电新等板块买卖总额之比上升，而在计算机、非银、军工等板块回落。
• 基于持股小于3000万股的标的，北上主要净买入电子、电新、通信等板块，净卖出传媒、食品饮料、电力及公用事业等板块。

两融活动

• 两融活跃度小幅回升，但仍处于2025年7月以来的相对低点。
• 两融净卖出746.53亿元，仅净买入传媒板块，主要净卖出电新、电子、通信等板块。
• 两融继续净卖出各类风格板块，包括成长与价值风格。

龙虎榜交易

• 龙虎榜交易热度回落，买卖总额占全A成交额之比继续下降。
• 传媒、建材、建筑等板块龙虎榜买卖总额占比相对较高且仍在上升。

主动偏股基金与ETF

• 主动偏股基金仓位继续回升，主要加仓传媒、计算机、军工等板块，减仓化工、汽车、电子等板块。
• ETF再度被净赎回，以机构ETF为主。中证A500、沪深300等ETF被主要净赎回，而中证2000、中证1000等ETF被净申购。
• ETF行业配置变动，主要净买入传媒、机械等板块，净卖出电子、银行、医药等板块。
• ETF持有人结构变动，个人/机构持有为主的ETF均被净赎回。

风险提示

• 测算误差可能影响数据准确性。

总结

春节前一周，市场整体呈现交易热度回落、波动率上升的趋势。北上资金小幅净买入A股，主要集中在电子、电新、通信等板块，而传媒、食品饮料等板块则被净卖出。两融资金继续净流出，但融资买入占比在部分板块有所上升。龙虎榜交易热度回落，但传媒、建材、建筑等板块仍保持较高活跃度。主动偏股基金仓位回升，ETF被净赎回，显示机构投资者与个人投资者的持仓策略存在差异。分析师对多个行业和指数的净利润预测上调，但整体预测变动与机构行为存在联动性。