20230506-国金证券-食品饮料行业研究周报_五一调研反馈集锦_餐饮链旺销带动景气回升_19页_3mb

周报总结：食品饮料行业分析

1. 白酒

• 宴席消费同比明显增长，复苏具备确定性，尤其在苏皖地区已恢复至2019-2020年水平；其他区域景气度待提升，主要因高价位酒消费减少，但场次频率恢复。
• 商务复苏持续，复苏斜率较低；库存在高端约15个月，次高端略高，次高端如汾酒库存较低。
• 价盘稳定，渠道对Q2及以后需求乐观；价盘潜在上行能力强。
• 投资建议：优选高端标的如茅台、五粮液、泸州老窖、汾酒，关注顺周期品种如舍得酒、酒鬼酒、老白干。

2. 啤酒

• 白啤和喜力在华东市场重视度提升，推动销售；旺季尚未到来，促销平淡，货龄2-4个月。
• 高端化大单品如U8、1903价格提升，预计未来关注利润结构性改善。
• 现饮恢复可带来β性机会；推荐华润啤酒，关注青岛啤酒、重庆啤酒、燕京。

3. 预调酒及其他

• 预调酒Rio报价盘稳定，部分商超开展活动；动销良好，货龄改善；陈列醒目。
• 传统调味品促销收窄，货龄延长至35-4月，整体需求回暖但节奏缓慢。
• 复合调味品天味价盘稳固，颐海货龄较优，火锅底料竞争激烈。
• 休闲食品洽洽、甘源表现稳健，Q2预计受益于补库；货龄降低，动销提升。
• 乳制品价格货龄上升，低温奶酪如伊利产品价格下降货龄优化，常温促销收缩。

4. 行情回顾

• 本周食品饮料指数收于22518点，涨跌0.1%；其他如银行、传媒等行业表现强劲。
• 公司公告：洋河股份、中葡股份等发布年度报告，显示不同业绩。

5. 风险提示

• 宏观经济下行、区域竞争加剧、食品安全问题等风险需关注。

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