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金融工程总结：新能源车电池产业链与市场表现

核心内容

本报告主要分析了2022年2月7日新能源车电池产业链的市场表现、价格走势、指数数据以及相关ETF的表现，并汇总了分析师的最新观点。

主要观点

• 市场回顾：上周新能电池指数下跌2.88%，表现弱于Wind全A、沪深300和中证500指数。过去一年新能电池指数上涨24.21%，而Wind全A和沪深300指数则分别下跌1.91%和15.13%。
• 产业链价格稳定：新能源车电池产业链上游材料价格整体保持稳定，包括正极、负极、隔膜和电解液。
• 下游需求旺盛：2021年12月新能源汽车产量和销量均实现环比和同比增长，显示出强劲的市场需求。
• 换电模式发展：企业积极布局换电赛道，主管部门已出台相关政策标准，推动新能源汽车换电模式的创新发展，工信部启动了11个城市的换电模式应用试点，预计将带来新的增量市场。
• 分析师预期：根据Wind一致预期数据，2021年、2022年和2023年新能电池指数的盈利增速中位数分别为152.87%、62.38%和34.60%；预期估值中位数分别为43.04倍、28.56倍和22.91倍。
• ETF表现：电池30ETF上周累计流出1413.07万元，过去一个月日均成交额为6175.01万元，日均换手率为14.72%。

关键信息

1. 产业链价格走势

1.1 正极材料

• 三元材料：三元811型、三元常规622型和三元单晶622型价格分别为30.45万元/吨、28.25万元/吨和28.70万元/吨。
• 磷酸铁锂：价格为13.10万元/吨。

1.2 负极材料

• 天然石墨：低端、中端、高端价格分别为2.40万元/吨、3.85万元/吨和5.55万元/吨。
• 人造石墨：价格为5.55万元/吨。

1.3 隔膜

• 湿法隔膜：价格为1.35元/平方米。
• 干法隔膜：价格为0.95元/平方米。

1.4 电解液

• 六氟磷酸锂：价格为59.00万元/吨。
• 三元圆柱电解液：价格为11.28万元/吨。
• 磷酸铁锂电解液：价格为11.03万元/吨。

2. 新能电池指数表现

• 资金流入/流出：上周新能电池指数跟踪标的累计流入资金1229.99万元。
• 估值：截至2022年1月28日，市盈率为84.85倍（分位点76.37%），市净率为9.56倍（分位点94.98%）。
• 盈利及预期：
  • 2021年、2022年和2023年一致预测归母净利润分别为553.58亿元、892.73亿元和1221.40亿元。
  • 盈利增速分别为77.78%、61.26%和36.82%。
• 成分股表现：
  • 成分股过去一周平均涨跌幅为-3.62%，过去一个月平均涨跌幅为-12.21%，过去一年平均涨跌幅为49.11%。

3. 电池30ETF表现

• 资金流动：上周累计流出1413.07万元。
• 交易数据：过去一个月日均成交额为6175.01万元，日均换手率为14.72%。

风险提示

• 原材料价格波动风险
• 政策变动可能导致分析失效
• 下游需求不及预期

作者信息

• 吴先兴 分析师，SAC执业证书编号：S1110516120001，邮箱：wuxianxing@tfzq.com
• 惠政宝 分析师，SAC执业证书编号：S1110521070004，邮箱：huizhengbao@tfzq.com

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图表目录

• 图1：指数收益率对比（20220128）
• 图2：正极材料价格-三元材料（20190401-20220128）
• 图3：正极材料价格-磷酸铁锂（20190426-20220128）
• 图4：负极材料价格：天然石墨（20160101-20220128）
• 图5：负极材料价格：人造石墨（20160101-20220128）
• 图6：湿法隔膜和干法隔膜价格（20190403-20220128）
• 图7：六氟磷酸锂价格（20190403-20220128）
• 图8：电解液价格（20190403-20220128）
• 图9：新能源车月度产量（2018.03-2021.12）
• 图10：新能源车月度销量（2018.01-2021.12）
• 图11：新能源整车库存（2018.04-2021.11）
• 图12：新能电池指数跟踪标的资金流入/流出情况（按周，单位：万元，20220128）
• 图13：新能电池指数市盈率（20150216-20220128）
• 图14：新能电池指数市净率（20150216-20220128）
• 图15：一致预测归母净利润及增速（20220128）
• 图16：电池30ETF资金流入/流出情况（按天，单位：万元，20220128）
• 图17：电池30ETF过去一个月日均成交额（20210906-20220128）
• 图18：电池30ETF过去一个月日均换手率（20210906-20220128）

表格目录

• 表1：新能电池指数成分股业绩及盈利预测 (20220128)