2022-03-10-招商银行-锂行业深度报告_超级周期开启_全球资源竞争白热化_35页_2mb

锂行业深度分析报告总结：

锂是重要的战略性能源金属，广泛应用于电池、陶瓷、玻璃等领域。全球锂资源主要集中在南美三角区（占57%）和澳大利亚（占8%），其中卤水锂占全球资源量约60%，主要以盐湖形式存在；硬岩锂则包括锂辉石、锂云母等。中国锂资源全球占比6%，以卤水锂为主，分布于青藏地区。

上游锂矿生产集中于澳大利亚、智利和中国，三国产量占全球87.8%。澳大利亚锂辉石品位最优，智利盐湖锂离子浓度最高。中国盐湖因高镁锂比和低锂浓度导致提锂成本较高，但膜法、萃取法等技术的应用提高了回收效率。

中游锂盐产能主要在中国，占全球70%。电池需求占锂盐需求的71%，碳酸锂和氢氧化锂为主要产品。盐湖提锂（摊晒法、吸附法等）成本低于矿石提锂，但受天气影响大；矿石提锂技术成熟，但成本更高。未来盐湖将主导碳酸锂生产，矿石则集中生产氢氧化锂，产能布局逐渐向资源地集中。

2023年锂盐价格因供需变化出现阶段性回落，但不会重现2019-2020年的大幅下跌。短期供给增加将缓解价格压力，长期需求持续增长将维持价格高位。2025年全球锂盐产能预计达139万吨LCE，期间供需格局将显著变化。

行业呈现寡头竞争格局，ALB、SQM、赣锋、天齐等企业占据主要产能和市场份额。氢氧化锂市场集中度更高，赣锋和ALB合计占全球产能约50%。资源控制和核心技术是企业竞争优势核心，头部企业通过股权收购锁定资源，技术升级进一步降低成本。

主要风险包括：地缘政治变化影响南美和澳洲资源供应；生产进度受天气和疫情等因素制约；新能源技术变革可能冲击锂离子电池需求；环保要求趋严增加合规成本。行业长期面临供需紧张，未来随着高镍三元电池发展，氢氧化锂需求将持续增长。