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爱建证券2014年中期计算机行业投资策略报告总结

核心内容

本报告由爱建证券研究发展总部发布，时间为2014年6月30日，主要分析了2014年中期计算机行业的整体表现、政策影响及投资建议。

行业整体表现

• 全球市场：全球电子信息产品市场保持稳定，亚太地区服务器市场增长显著，出货量和营收增长分别为18%和3.3%。
• 国内市场：计算机行业工业增加值增速放缓，但软件行业盈利向好，软件业务收入增速回升至20%以上，出口增速逐步恢复。
• 投资趋势：计算机制造业固定资产投资快速增长，特别是第一季度新增投资额同比增长320%，显示行业回暖迹象。

政策影响

• 政策扶持：政策驱动下，云计算、信息安全、国产替代成为市场热点。
• 云计算：全球云计算市场快速扩张，预计到2020年将达到1910亿美元，中国云计算市场增速超过40%，阿里、百度等企业成为主要推动者。
• 信息安全：“棱镜门”事件后，信息安全成为国家战略，相关制度如网络安全审查制度即将出台。
• 国产替代：国产服务器如浪潮、华为、曙光在高端市场逐步实现进口替代，但核心零部件仍依赖进口，系统稳定性有待提升。

投资建议

• 行业评级：调整为“强于大市”，认为行业仍有上升空间。
• 投资组合：推荐关注用友软件、东软集团、广电运通、万达信息、卫士通等公司，建议关注有估值优势的龙头企业。
• 子行业分析：IT服务子行业估值最具优势，计算机硬件次之，计算机软件估值最高但风险较大。

主要观点

• 市场稳定：全球PC市场趋稳，但平板市场增速大幅下滑；中国PC市场增速放缓，但平板市场仍保持较高增长。
• 政策推动：云计算和信息安全成为投资热点，政策扶持有助于行业进一步发展。
• 国产替代：虽然国产服务器在市场占有率上有所提升，但核心技术仍依赖进口，系统稳定性需提高。
• 估值分析：行业估值虽有所回落，但仍处于历史高位，建议以稳健为主，关注有估值优势的公司。
• 投资方向：重点推荐云计算、网络安全等领域，以及在软件和IT服务方面有较强竞争力的企业。

关键信息

行业数据

• PE（TTM）：49.89
• 最新PB：4.94
• 行业表现：
  • 1个月绝对表现：7.38%
  • 6个月绝对表现：13.29%
  • 12个月绝对表现：48.76%
  • 1个月相对表现：7.28%
  • 6个月相对表现：16.38%
  • 12个月相对表现：44.40%

推荐公司及评级

行业趋势

• 云计算：进入高速发展，公有云市场规模预计2020年达1910亿美元，国内增速超过40%。
• 信息安全：成为国家战略，政策推动下相关企业受益。
• 国产替代：在硬件方面有所进展，但在软件方面仍需依赖进口。
• 估值水平：行业PE处于历史高位，建议关注估值相对较低的IT服务和计算机硬件行业。

风险提示

1. 政策红利实现缓慢：政策扶持可能未达预期。
2. 云计算项目进展低于预期：云计算项目推进可能不如预期。

公司评级说明

• 强烈推荐：预期未来6个月内，个股相对大盘涨幅15%以上。
• 推荐：预期未来6个月内，个股相对大盘涨幅5%~15%。
• 中性：预期未来6个月内，个股相对大盘变动在±5%以内。
• 回避：预期未来6个月内，个股相对大盘跌幅5%以上。

行业评级说明

• 强于大市：相对市场基准指数收益率5%以上。
• 同步大市：相对于市场基准指数收益率在-5%~+5%之间波动。
• 弱于大市：相对市场基准指数收益率-5%以下。

重要免责声明

• 本报告信息来源于公开资料，不保证其准确性和完整性。
• 报告观点、结论和建议仅供参考，不构成投资建议。
• 报告版权为爱建证券所有，未经书面许可，不得以任何形式发表、复制或引用。

研究员信息

• 研究员：朱志勇
• 联系人：熊佳玖
• 电话：021-32229888-25523
• 邮箱：xiongiadai@ajzq.com
• 执业编号：S0820114050005

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