深度报告-20231207-东海证券-存款形势研究（二）_存款结构分化映射宏观变迁_16页_426kb

存款结构分化映射宏观变迁——存款形势研究（二）总结

从近年情况来看，2018年以来银行存款结构出现明显变化。住户定期存款占比持续攀升，从2017年底的14.92%上升至2023年10月的33.72%；而非金融企业活期存款占存款总额的比值从14.78%降至8.99%。这一现象反映出在宏观经济转向高质量发展的背景下，住户部门倾向于储蓄而非消费，同时金融环境倾向于保值型投资。

住户定期存款增长的背后原因

住户定期存款增长较快，特别是2018年和2022年出现了加速，原因主要包括住房消费疲软以及居民风险偏好下降。2022年的住户定期存款增速较上年提升约3.71个百分点，增加规模约为2.54万亿元。2023年1-10月，住房销售不及预期约为8.95亿元，导致住户定期存款仍然有所增加。金融市场监管趋严、资本市场波动，同样抑制了居民投资信心，推动存款进入定期账户。

企业活期存款走势与宏观因素关联

企业活期存款增速放缓反映出当前经济增长点分布在消费、投资和出口三方面均出现趋势性放缓。一方面，服贸消费下滑直接减少了企业日常结算需求；另一方面，房企投资受限以及国际贸易形势复杂均对企业活期存款形成压力。尤其在2023年，房地产投资与出口下滑影响进一步显现，企业活期存款增长速度受到制约。

存款活化趋势展望

在短期周期性修复的背景下，储蓄与支出之间的分化有望逐渐收敛。但长期来看，在住户存款集中在定期化的大趋势下，企业活期账户的资金流动性面临瓶颈，原因是高杠杆消费空间有限，难以驱动存款结构回归以往。

投资建议

建议关注长三角地区具备强大资产质量和业务平衡性的银行，如宁波银行、常熟银行、苏州银行、江苏银行。这些均受益于高成长性、普惠金融等政策支持以及宏观经济的稳定增长。

风险提示

分析中建议投资者关注简化的静态测算与实际差异，同时谨慎对待宏观下行、地产风险上升、以及信贷需求下降等系统性风险。

本报告所有观点均基于宏观数据和公开资料进行分析，建议投资者结合自身情况进行独立研究和投资决策。