20250915-东海证券-银行业_量价质_跟踪（十八）_企业短贷明显改善_存款继续活化_8页_308kb

核心事件：央行8月金融数据发布显示，社融和信贷增速略降至8.80%和6.6%，新发放贷款利率明显下降。

企业与居民信贷：

• 企业：短期贷款多增2600亿元，制造业及服务业景气度转暖支撑需求。
• 居民：消费升级、房地产与经营贷需求疲软，同比少增1000亿元。

政府融资：政府债新增发力，政治局会议要求加快发行，“靠前发力”特征显著，未来社融支撑或减弱。

货币供应：M1同比增速回升至6.0%，标志存款边际活化；M2稳定在8.8%，非金融企业增量存款弱于去年，个人存款减少。

净息差与利率政策：存款利率下调与LPR同步调整缓解银行负债压力，2025年息差下行风险小于2024年。

投资建议：债券业务稳定、现金分红可观的常熟银行值得布局；零售银行具有消费、经营贷增长弹性和财富管理业务发展空间。

主要风险：制造业贷款、债市波动、反内卷政策影响等领域需密切关注。