20180819-中泰证券-医药生物行业周报_短期波动不改创新长期趋势_抗癌药专项谈判启动_医保向有效诊疗手段倾斜_7页_1mb

医药生物行业分析总结

核心内容

本报告分析了2018年8月医药生物行业的市场走势、政策动向及重点公司动态，指出短期波动不改创新长期趋势，并强调抗癌药专项谈判启动对行业的影响。整体上，医药生物行业在政策支持和创新药物发展驱动下，长期具备增长潜力。

主要观点

• 短期波动：医药板块在7、8月出现较大波动，主要受政策变革延续性担忧及资金减仓影响。
• 长期趋势：创新药物是医药行业发展的核心驱动力，政策对创新和研发的支持趋势明确。
• 医保改革：抗癌药专项谈判启动，多数抗癌药有望降价并纳入医保，增强对有效诊疗手段的支付能力。
• 估值分析：医药板块估值处于历史低位，以2018年盈利预测计算为28.64倍PE，TTM估值为30倍PE，相对全部A股（扣除金融板块）的溢价率分别为90.06%和58.2%。

关键信息

行业概况

• 上市公司数：278家
• 行业总市值：3489959.18百万元
• 行业流通市值：2666492.47百万元

重点公司表现

行业热点

• 抗癌药专项谈判启动：2018年8月17日，国家医疗保障局发布抗癌药医保准入专项谈判药品范围，确认12家企业18个品种入围，如阿昔替尼片、甲磺酸奥希替尼。
• 药品质量监管加强：8月16日，中共中央政治局常务委员会召开会议，听取关于吉林长春长生公司问题疫苗案件调查及问责情况的汇报。
• 药典更新：CDE发布《预防用疫苗铝佐剂技术指导原则》征求意见通知；2020版药典生物制品拟新增40品种。

市场动态

• 医药板块表现：2018年年初至今，医药板块收益率为-12.7%，跑赢沪深300约7.2%。
• 本周走势：医药生物行业下跌6.28%，跑输沪深300约1.12%。
• 子板块表现：医疗服务跌幅最大（-11.21%），医疗器械跌幅最小（-4.73%）。

资金动向

• 北上资金：净增持TOP3为华润三九、迪安诊断、贝瑞基因；净减持TOP3为恒瑞医药、云南白药、爱尔眼科。
• 南下资金：净增持TOP3为国药控股、四环医药、康健国际医疗；净减持TOP3为石药集团、金斯瑞生物科技、中国生物制药。

个股表现

• 重点推荐个股：本月平均下跌10.87%，本周平均下跌7.75%。
• 涨跌幅榜：涨势靠前的个股包括辅仁药业（+7.72%）、南卫股份（+5.15%）；跌幅较大的包括誉衡药业（-25.85%）、国新健康（-20.71%）。

风险提示

• 政策扰动
• 药品质量问题

投资建议

• 评级：增持（维持）
• 推荐逻辑：创新药物发展是长期趋势，医保支付向有效诊疗手段倾斜，政策对创新和研发的支持趋势明确，长期看好具备创新能力和研发成果的医药企业。

估值与溢价

• 2018年盈利预测PE：28.64倍，溢价率为90.06%
• TTM估值PE：30倍，低于历史平均水平38倍，溢价率为58.2%

维生素价格跟踪

• 价格下跌：维生素A、B1、B2、D3、E、泛酸钙价格下跌
• 价格平稳：维生素C价格保持平稳

投资评级说明

• 股票评级：买入（预期未来6~12个月内相对基准指数涨幅在15%以上）、增持（5%~15%）、持有（-10%~+5%）、减持（跌幅在10%以上）
• 行业评级：增持（涨幅在10%以上）、中性（-10%~+10%）、减持（跌幅在10%以上）

重要声明

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