20170806-华泰证券-通信设备制造Ⅱ行业周报_AOI报不改旭创预期_移动发力NB_13页_1mb

行业周报总结 - 2017年08月06日

行业评级

• 行业评级：通信设备制造Ⅱ，增持（维持）

核心内容

• AAOI发布二季报：公司季度营收及毛利再创新高，二季度营收达117.4百万美元，同比增长112%，毛利率达到45.5%。
• 三季度指引不佳：预计收入在1.07亿美元~1.15亿美元，同比上涨58%，但指引中位数下降约5%；毛利率下滑至43.0%~44.5%。
• 业绩下滑主因：亚马逊40G订单下滑超出预期，占AOI整体收入55%，且40G占数据中心业务收入的57%。亚马逊尝试新模式，将部分订单转移至Macom和Fabrinet，影响了AOI的业绩表现。
• 100G产品增长强劲：100G光模块收入占数据中心业务收入的37%，环比增长62%，其中100GCWDM产品增长72%，PSM4产品增长41%。公司预计100G收入将在第三季度或第四季度初超越40G。
• 苏州旭创受亚马逊影响较小：谷歌是苏州旭创的股东，其客户结构相对分散，且高速光模块技术门槛高，非任意代工厂可生产。

与市场不同的观点

• 中国移动NB-IoT招标：预估工程费用高达395亿元，显示出中国移动在NB-IoT领域的强势介入，打消市场对NB-IoT发展的疑虑，推动产业进入快车道。
• NB-IoT发展共识形成：三大运营商对NB-IoT的态度趋于统一，中国移动发展速度加快，奠定物联网产业基础。
• NB-IoT连接数增长：预计到2020年中国物联网连接数有望超10亿，带动产业链各环节受益。

重点推荐“兴际大海”组合

• 中兴通讯：受益运营商集采及5G落地加速，预计17-19年净利润分别为43.5/49.8/62.4亿元，重申“买入”评级。
• 中际装备：国内独家可量产100G光模块厂商，预计17-19年净利润分别为2.48/5.96/7.63亿元，重申“买入”评级。
• 海能达：专网龙头，三条产品线全面发力，预计17-19年净利润分别为7.5/12.3/19.4亿元，维持“买入”评级。
• 亨通光电：受益光纤光缆供给紧缺，预计17-19年净利润分别为26.0/33.5/41.6亿元，重申“买入”评级。
• 其他关注标的：宜通世纪（物联网平台）、高新兴、广和通（模块公司）、东信和平、天喻信息（SIM卡供应商）、三川智慧、金卡智能（智能终端公司）。

市场表现

• 通信行业周跌幅：1.44%，同期沪深300下跌0.38%，中小板指下跌1.17%，创业板指数下跌0.83%。
• 通信板块表现：107只股票中，12只停牌，31只上涨，64只下跌。

图表目录

• 图表1：AOI季度收入及增速
• 图表2：AOI毛利率情况
• 图表3：AOI产品组成
• 图表4：Top4互联网内容服务提供商光模块采购需求预测
• 图表5：AOI客户构成
• 图表6：中国移动蜂窝物联网工程招标公告
• 图表7：行业一周涨跌幅
• 图表8：通信子行业与沪深300周涨幅比较
• 图表9：Ci行业一周涨跌幅
• 图表10：通信行业指数与大盘指数走势对比
• 图表11：通信行业市盈率与大盘指数市盈率比较
• 图表12：周涨跌幅前十（剔除新股因素）
• 图表13：下周大事提醒

风险提示

• 运营商资本开支下滑
• 监管政策变动

近期重点公司动态

• 佳都科技：股东股份解除质押，占公司总股本0.33%
• 东信和平：合资公司中标，中标金额3047万元
• 硕贝德：8月7日复牌
• 神州信息：筹划资产重组，申请继续停牌
• 宜通世纪：使用部分闲置资金进行现金管理
• 拓维信息：回购注销部分限制性股票
• 太辰光：大股东进行股票质押式回购交易
• 亨通光电：股东崔根良进行股票质押式回购交易
• 高斯贝尔：使用部分闲置募集资金购买理财产品赎回

行业要闻

• 工信部：固定宽带家庭普及率和移动宽带用户普及率提前完成年度目标
• 深圳移动与华为：部署NB-IoT/LTE融合站点，为NB-IoT试商用奠定基础
• 中兴通讯：云计算及IT产品稳步增长，技术排名居首
• 爱立信与Singtel：部署小型基站产品，提升网络容量
• 烽火通信：IPRAN产品通过越南VNPT试点测试，首次突破越南数通市场
• 中国电信：发布NFVI及MANO企业规范，加速网络重构
• 中国移动：推进SDN和NFV技术，构建网络重构能力
• 中国联通：构建云网一体化架构，提供全面的“沃云+”资源布局
• Elenion：推出相干技术和光纤到服务器计划，与Cavium和微软合作
• 亨通光电：中标两个海缆项目，中标金额3.17亿元

5G进展

• 泉州移动与中兴通讯：演示Pre5G千兆级速率解决方案，峰值速率达1Gbps
• 中兴通讯：发布5GFlexhaul新品，FlexETunnel测试结果业界领先

云计算市场

• AWS市场领先：过去四个季度营收增长近12亿美元，市场份额达34%
• 微软和谷歌：市场份额分别为11%和5%，增长迅速

公司评级体系

• 买入：股价超越基准20%以上
• 增持：股价超越基准5%-20%
• 中性：股价相对基准波动在-5%~5%之间
• 减持：股价弱于基准5%-20%
• 卖出：股价弱于基准20%以上

评级说明

• 行业评级：基于报告发布日后6个月内的行业涨跌幅与沪深300指数比较
• 增持：行业股票指数超越基准
• 中性：行业股票指数基本与基准持平
• 减持：行业股票指数明显弱于基准

联系信息

• 周明：执业证书编号S0570517030002，电话0755-23950856，邮箱zhouming2017@htsc.com
• 赵蓬：电话010-56793961，邮箱zhao.peng@htsc.com