20231228-开源证券-教育行业点评报告_政策导向利好合规机构_教培行业迎供给侧修复_3页_478kb

教育行业点评报告关键分析

政策导向

• 政策演变：教育政策从严格执法转向规范化，重点资金监管、打击非法机构，配合双减"回头看"，促进教培行业政策明朗化。
• 近期政策实例：教育部等四部门发布《通知》，严禁增加学生课业负担，严禁不符合条件的机构和人员进入学校课后服务。

松散行业供给与龙头转型

• 供给侧变化：复星规模对比历史，线下学科类培训机构缩减幅度大（92%）。
• 龙头业务调整：
  • “双减”核心仍为引导学科类培训向非学科培训转型
  • 新东方、好未来积极拓展素质教育、公益课程注册管理及第三方学习装备如学习机，好未来销售额数据亮眼，新东方以租赁形式推动业务增长。

恢复初周期特征

• 分支机构恢复缓慢：龙头现线上网点增长，线下仍少于高峰时期。
• 寒期观望期小高峰：寒假收入尚可，教育部鼓励科普教育整合，研学游市场潜力大，市场规模预计达1469亿元。

看涨标的

• 推荐关注具备资质、整理财产及业务顺向调整的龙头机构如新东方、好未来、学大教育、卓越教育、思考乐教育。

风险因素

• 政策变动风险、宏观经济增速放缓。