20230802-交银国际证券-医药行业周报_医疗反腐加码_合规龙头药_械企影响有限_長期利好创新药_创新器械_7页_478kb

医药行业周报总结

核心内容概述

本周医药行业整体表现优于大盘，恒生医疗保健指数上涨3.1%，在12个指数行业中排名第三。医疗反腐政策持续加码，合规龙头药企和器械企业受影响较小，而创新药和创新器械行业则长期受益。

主要观点

• 医疗反腐政策强化：7月24日，多部门联合发布《深化医药卫生体制改革2023年下半年重点工作任务的通知》，强调全面加强医药领域综合监管。7月28日，全国医药领域腐败问题集中整治工作启动，为期一年，重点打击不合理学术赞助和回扣问题。
• 反腐影响有限：合规较严格的龙头药企和器械企业已建立较为完善的销售管理系统，短期内反腐行动可能对部分不合规企业造成打击，但对合规企业影响有限。
• 长期利好创新药/器械：反腐有助于扭转行业重销售、轻学术的现状，减少不正当竞争，推动真正具有创新性的产品发展。

关键信息

本周医药行业行情

• 恒生指数：上涨3.3%
• 恒生医疗保健指数：上涨3.1%
• 医疗保健行业表现：跑输大市，其中医疗保健提供商与服务上涨2.4%，生命科学工具和服务下跌2.3%，医疗保健技术上涨1.9%，医疗保健设备与用品下跌1.4%，制药上涨1.4%，生物科技下跌0.3%。
• 个股表现：
  • 涨幅前三：亮晴控股（+78.9%）、寿康集团（+27.0%）、中国卫生集团（+23.6%）
  • 跌幅前三：中生北控生物科技（-41.4%）、云能国际（-27.0%）、中国生物科技服务（-20.5%）

行业估值概要

• 制药板块：市盈率TTM为52.9倍
• 生命科学工具与服务：市盈率TTM为28.5倍
• 生物科技：市盈率TTM为-23.9倍
• 医疗保健设备与用品：市盈率TTM为-69.6倍
• 医疗保健提供商与服务：市盈率TTM为16.9倍
• 医疗保健技术：市盈率TTM为-12.2倍

公司动态亮点

• 康方生物：2023年上半年首次盈利，预计约23亿元；依沃西单抗注射液上市申请获受理。
• 荣昌生物：首款双抗RC148获批临床，已布局5款双抗。
• 康宁杰瑞制药：KN026联合HB1801一线治疗乳腺癌Ⅲ期临床研究完成首例患者给药。
• 德琪医药：SIENDO研究显示塞利尼索在TP53野生型子宫内膜癌亚组中表现出显著疗效。
• 中国生物制药：Lanifibranor片拟纳入突破性治疗药物程序，赛妥（曲妥珠单抗生物类似物）获批上市。
• 先声药业：2023年上半年收入增长约24%-26.3%；SIM0278注射液获临床试验通知。

投资启示

• 行业评级：领先（未来12个月表现优于恒生综合指数）
• 投资风险：政策风险、利率及融资环境变化、地缘政治局势变动。

估值与目标价

行业评级定义

• 领先：预期行业未来12个月表现优于大盘标竿指数。
• 同步：预期行业未来12个月表现与大盘标竿指数一致。
• 落后：预期行业未来12个月表现不如大盘标竿指数。

分析员披露

• 分析员及关联方未在报告发布前30日内买卖所提及的证券。
• 分析员及其关联方未在覆盖公司中担任高级职务。
• 分析员及其关联方未持有相关证券的财务利益（除一位分析师持有世茂房地产股份）。

投资建议

• 龙头企业受反腐影响较小，合规运营能力强。
• 创新药和创新器械行业长期受益于政策导向，建议关注相关企业。
• 投资者应独立评估信息，结合自身投资目标和财务状况进行决策。