20251212-第一创业-晨会纪要_4页_561kb

总结

宏观经济组

2025年中央经济工作会议强调稳中求进工作总基调，面对外部环境变化加深和国内需求不足的挑战。政策重点包括实施积极财政政策、适度宽松货币政策，以扩大内需、防范风险、推进新质生产力和全国统一大市场建设。八项重点任务涵盖内需主导、创新驱动、改革攻坚、对外开放、协调发展、双碳引领、民生为大和风险守牢，相比2024年更突出统筹发展与安全。会强调增强政策前瞻性和稳定性，确保经济质的有效提升和量的合理增长。

产业综合组

博通公司第四季度业绩超预期，营收增长28%，AI芯片需求强劲，订单积压显示高增长潜力，但利润 margin 收窄，股价下跌提示美股AI板块投资热情可能已达顶峰。海格通信控股子公司完成“九天”无人机首飞，标志技术创新和服务多样化，能适应偏远地区运输和通信，有望军用列装，提升公司投资价值。

先进制造组

华能清能院储能项目招标中标情况显示，314Ah电芯成为行业标准，价格竞争激烈，成本红线约0.29元/Wh，央企大单压价与散单涨价反映结构性问题，需平衡订单结构以维持盈利能力。行业高景气预期持续，但价格下探空间有限，聚焦上游和强壁垒企业。

消费组

挚文集团2025年第三季度总收入略降，国内收入下滑10%源于宏观环境和政策调整，但海外业务增长69%，占总收入20%。公司调整分成政策影响毛利率，预计第四季度收入保持稳定，未来海外业务驱动增长，应对供给侧压力。