20210913-首创证券-晨会纪要_8页_561kb

宏观经济分析总结

核心内容

近期宏观经济环境呈现“信用宽，信心稳，市场好”的态势，资本市场整体“Risk On”走势明显，商品及股市走强，债券收益率上行。周期板块表现强劲，消费板块也出现反弹，股市全面回暖。

主要观点

• 政策支持增强市场信心：刘鹤副总理在“中国国际数字经济博览会”上重申对民营企业的支持，市场对政策的疑虑减少，风险偏好提升。
• 宽信用政策逐步落地：央行提出“信贷平稳增加仍需努力”，8月社融反弹，新增政府债券融资达年内新高，企业债券融资同样创年内新高，显示宽信用政策可能开始生效。
• 9月新增支小再贷款：央行新增3000亿元支小再贷款，将在未来4个月发放，有助于拉动信贷增长。
• 市场展望：短期内股市偏乐观，但以半年维度看，国内经济将维持低位平稳，股债市场或维持震荡格局。全球经济及工业经济走弱需关注，监管政策不确定性较高。

重点行业观察

医药行业

• 政策利好：国家医保局与卫健委发布通知，要求医疗机构落实谈判药品的合理使用，提升药品可及性。
• “双通道”管理：细化零售药店遴选与患者认定等措施，利好连锁药店龙头。
• 建议关注：未来“双通道”零售药店加速落地，连锁药店龙头具备资质与服务优势，有望承接处方外流。

轻工制造行业

• 电子烟政策收紧：香港拟立法全面禁止电子烟，可能影响其作为出口中转的功能。全球电子烟监管持续收紧，美国FDA拒绝93%的电子烟PMTA申请。
• 国内政策待定：我国电子烟政策尚未明确，但纳入烟草监管体系成大概率事件，龙头企业有望受益。

机械行业

• 政策支持工业软件发展：上海发布《促进工业软件高质量发展行动计划》，支持工业软件企业科创板上市。
• 行业前景广阔：我国工业软件市场规模仅占全球6%，与工业体量不匹配，市场空间巨大。
• 重点企业：中控技术在DCS市场占有率第一，柏楚电子在激光切割控制系统领域具备技术优势。

传媒行业

• Epic起诉苹果案宣判：App Store不得阻止第三方支付，对开发者有利，标志着美国电子支付垄断格局的打破。
• 影响深远：该判决对Epic及其他开发者具有积极意义，可能改变应用内支付生态。

主要市场数据

• 全球主要市场指数：上证综指、深证成指、沪深300等指数上涨，但标普500、道琼斯指数等下跌。
• 国际商品期货：ICE布油、LME铜、铝等上涨，但CBOT大豆、小麦等下跌。
• 汇率波动：美元指数微涨，人民币对欧元、日元等货币贬值，对英镑升值。
• 沪股通与深股通活跃个股：紫金矿业、东方财富、宁德时代等为沪深股通前十大活跃个股，显示资金偏好。

投资建议

• 股票评级：买入（相对沪深300指数涨幅15%以上）、增持（5%-15%）、中性（-5%至5%）、减持（跌幅5%以上）。
• 行业评级：看好（行业超越整体市场表现）、中性（与整体市场表现持平）、看淡（弱于整体市场表现）。

报告推荐

完美世界（002624）

• 游戏研发领先：拥有20余个独立研发团队，技术、美术、测评等方面支持强劲。
• 产品布局多元：推出《幻塔》、《战神遗迹》、《梦间集》等创新品类游戏，吸引不同玩家群体。
• 盈利预测：预计2021-2023年营收分别为114.9/139.9/167.2亿元，归母净利润分别为17.6/23.4/27.1亿元，对应PE分别为24倍、13.2倍、11.4倍，维持“买入”建议。

康辰药业（603590）

• 创新药KC1036进展顺利：临床I期结果显示良好安全性及抗肿瘤活性，有望成为小分子靶向治疗药物。
• 盈利预测：预计2021-2023年营收分别为10.8/12.7/14.5亿元，归母净利润分别为2.22/2.66/3.03亿元，当前PE合理偏低，维持“买入”建议。

风险提示

• 宏观环境变化：如经济波动、政策调整等。
• 行业监管变化：如电子烟政策、集采政策等。
• 研发不及预期：如新药研发进展不达预期。
• 市场波动：如股债市场震荡、全球通胀压力等。

分析师声明与免责声明

• 分析师声明：报告内容反映独立、客观、公正的研究观点，结论不受第三方影响。
• 免责声明：报告信息来源可靠，但不保证其准确性或完整性。投资者应独立评估，咨询专业顾问，自行承担投资风险。