宏观经济专题：企业出海的动因分析及行业筛选-20240205-开源证券-19页_926kb

报告摘要

日本：需求主导下的企业出海
- 动因：1985年美元大幅升值压缩出口竞争力；1991年房地产泡沫破灭，国内需求长期低迷。
- 地区选择：主要投资欧美，2005年后对中国与东盟投资增速提升。
- 行业分布：制造业对外投资占比上升，电气设备、交运设备等行业占主导。
中国：供需两端驱动企业出海
- 动因：需求不足、产能过剩挤压盈利空间；劳动力成本上升、贸易保护政策抬升供给成本。
- 地区选择：对东盟投资占比显著高于欧美，受生产成本与政治经贸关系考量。
- 行业分布：装备制造业占制造业出海投资七成；医疗健康、信息技术等行业企业出海积极性高。
海外供需红利与企业出海潜力
- 需求优势：欧美高消费能力、东盟制造业快速发展。
- 成本优势：东盟劳动力成本低，欧美贸易保护政策持续。
- 潜力行业：电力设备、机械、汽车、医药、通信电子等产业具备供给与需求优势。
风险提示
- 衡量指标难区分内在出海优势，未考量利润率变化。
- 行业样本具有一定局限性，企业适应海外市场能力需关注。
- 假设全球化风险趋势等外部变量可能影响判断。

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