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文档内容总结

核心内容

本报告主要涵盖宏观经济分析、重点行业研究报告及公司研究等内容，旨在为投资者提供市场趋势、行业前景与公司估值等方面的参考。

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宏观分析

通胀趋势与市场影响

• 通胀未完：分析师认为当前通胀尚未见顶，未来仍有超预期上涨的可能。
• 超级周期：当前可能处于一轮超级周期的上升阶段，资金情绪和商品价格上行空间高于一般库存周期。
• 原油上涨逻辑：原油价格受疫情恢复、交运行业回暖及生产国疫情严重的影响，存在后续领涨可能。
• PPI见顶时间：即使在悲观假设下，PPI可能在2021年11月见顶，而非5月。
• 货币政策：下半年货币政策可能适度收紧，利率债行情不会很快转为牛市。
• 权益市场：近期权益市场面临戴维斯双杀压力，但市场业绩可能因通胀而加快。
• 风险提示：包括货币政策超预期、经济复苏超预期。

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行业研究报告

集成灶行业

• 行业增速：集成灶行业近两年增速维持在10%以上，2021年Q1因低基数影响，增速达50%以上。
• 未来预测：预计未来2-3年行业将保持40%以上的高速增长。
• 市场空间：若行业渗透率提升至30%，预计出货规模达360亿元，对应市值空间约1800亿元。
• 竞争因素：未来竞争将聚焦于渠道铺设、产品高端化及组织架构优化。
• 推荐企业：火星人、亿田智能、浙江美大、帅丰电器。
• 风险提示：一二线渠道拓展不及预期、产品更新滞后、原材料价格波动。

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毛发医疗服务行业

• 市场规模：2020年中国毛发医疗服务市场规模为184亿元，2025年预计达400亿元。
• 细分市场：植发市场渗透率低，未来增长空间大；医疗养固服务增长潜力显著。
• 雍禾医疗：作为行业龙头，2020年收入16.38亿元，同比增长33.80%，净利润增长358.53%。
• 竞争优势：拥有丰富医师资源、高复购率及可复制的连锁拓店模式。
• 投资建议：给予“买入”评级。
• 风险提示：行业景气度不及预期、需求提升不及预期。

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公司研究报告

华铁股份

• 行业地位：轨交零部件龙头企业，主要为国铁集团和中国中车供货。
• 产品优势：市占率高达50%的产品包括给水卫生系统、备用电源系统、座椅等。
• 市场前景：预计2021至2025年动车组高级修市场规模达335亿元。
• 收购BVV：拟收购全球领先的轮轴制造商，提升维修市场占有率。
• 盈利预测：预计2021至2023年归母净利润分别为5.59、7.09、8.90亿元，对应PE分别为16、13、10倍。
• 风险提示：轨道交通投资低于预期、市场竞争加剧、产品研发不及预期。

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爱帝宫（0286.HK）

• 行业地位：国内领先的月子服务提供商，第一家主板上市的月子服务公司。
• 市场布局：主要覆盖深圳、北京、成都，市占率领先。
• 行业前景：月子服务行业处于高成长阶段，市场规模有望持续扩大。
• 盈利预测：预计2021至2023年营收分别为12.35亿港元、19.86亿港元、17.72亿港元，归母净利润分别为1.32亿港元、2.32亿港元、2.45亿港元。
• 风险提示：开店数不及预期、新生儿数量不及预期、行业监管政策超预期、竞争加剧。

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晶盛机电（300316）

• 行业地位：全球长晶设备龙头，光伏单晶炉国内市占率第一。
• 市场机会：受益于硅片扩产，预计2021至2023年归母净利润分别为13.78、18.81、23.56亿元，对应PE分别为47X、34X、27X。
• 业务拓展：布局半导体硅片和蓝宝石材料业务，后者因需求回暖有望释放业绩弹性。
• 风险提示：光伏装机量不及预期、硅片扩产不及预期、下游需求不及预期、蓝宝石需求提升不及预期。

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杰克股份（603337）

• 行业地位：全球缝制机械龙头，国内工业缝纫机销量占比约24%。
• 行业周期：缝制机械行业每2-3年一轮景气周期，当前进入上行周期。
• 产能扩张：通过非公开发行项目，未来产能有望持续提升。
• 业务拓展：推进缝前、缝后设备市场，提供成套解决方案，提升中高端客户占比。
• 盈利预测：预计2021至2023年营收分别为69.30、81.39、91.30亿元，归母净利润分别为6.51、8.32、9.92亿元。
• 风险提示：行业景气度不及预期、新增产能建设进度不及预期、并购企业业绩波动。

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重要新闻

• 滴滴出行：因违规收集个人信息被下架，暂停新用户注册。
• 双创50ETF：首批9只ETF挂牌上市，追踪中证科创创业50指数。
• 出口退税系统：全国上线，退税申报效率提升30%。
• 新能源车销量：2021年4-5月中国新能源车销量占全球47%，主要因市场驱动。
• 锂电铜箔行业：市场供不应求，加工费上涨明显。
• 美国高温：影响农业生产和电力供应，造成水资源短缺。

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投资评级说明

• 公司评级：
  • 买入：预计未来6个月内股价优于上证指数20%以上。
  • 增持：预计未来6个月内股价优于上证指数5-20%。
  • 持有：预计未来6个月内股价介于上证指数±5%之间。
  • 中性：预计未来6个月内行业指数介于市场指数±10%之间。
  • 回避：预计未来6个月内行业指数劣于市场指数10%以上。
  • 卖出：预计未来6个月内股价劣于上证指数5%以上。

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分析师声明与免责条款

• 分析师声明：分析师具有证券投资咨询执业资格，报告内容基于可靠数据和独立分析。
• 免责条款：本报告仅为参考资料，不构成投资建议，不承担使用本报告产生的法律责任。

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国元证券研究所联系方式

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