20241118-国盛证券-银行行业专题研究_2025年负债成本改善力度有望加大_21页_1mb

银行负债成本改善与息差企稳分析（2025展望）

证券研究报告指出，2024上半年银行负债成本率首次重回下降区间，支撑息差环比下降幅度收窄至14bps。在存款成本率下降7bps、付息负债成本率下降4bps的背景下，净息差达156%，优于去年同期降幅。

负债成本改善主要得益于三方面因素：1. 长期限存款利率多次下调后重定价效应显著，如三年期存款后续利率下调幅度可达140bps以上；2. 美联储开启降息周期，美元负债成本下降，人民币负债占比较高的银行（如中国银行）受益明显；3. 存款定期化趋势边际放缓，银行主动缩短期限结构（如常熟银行三年期以上存款占比下降6.4个百分点）及监管约束同业负债成本。

展望2025年，息差企稳可能主要发生在存款成本改善力度大且贷款久期较短的银行。存量按揭利率调整预计减息约0.5个百分点，LPR年内累计下调60bps，以及存款重定价效应有望抵消部分收益率下行压力，如宁波银行、南京银行等或率先受益。

风险提示：测算结果依赖存款期限结构假设，若定期化趋势延续或加剧银行负债成本压力；外币负债占比高、美元利率波动可能增加不确定性。