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白糖期货早报-2022年6月27日总结

核心内容概述

2022年6月27日白糖期货早报对白糖市场进行了综合分析，涵盖基本面、基差、库存、盘面走势、主力持仓、市场预期等多个维度。报告指出当前白糖市场处于中性偏空状态，但短期支撑明显，中线多单可逢低布局。

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主要观点

1. 基本面分析

• 供需平衡调整：IOS将21/22年度糖供需平衡从短缺192万吨修正为过剩23.7万吨，显示全球糖市供应压力有所缓解。
• 国内供需情况：2022年5月底，国内累计产糖952.67万吨，销糖537.28万吨，销糖率56.4%，同比提升1.12个百分点。
• 进口情况：2022年5月中国进口食糖26万吨，同比增加8万吨，显示进口量有所回升，但政策层面仍对进口和走私进行严格管控。
• 未来展望：21/22年度供应缺口减少，下一年度预计产量增加，中长期供应趋于宽松。

2. 市场走势分析

• 基差情况：柳州现货价格为5960元/吨，对应09合约基差为113元/吨，处于平水状态，中性。
• 库存情况：截至5月底，国内工业库存415.39万吨，国储库存约707万吨，库存水平处于正常范围。
• 盘面趋势：20日均线向下，K线在均线下方，显示短期偏空趋势。
• 主力持仓：主力合约空头持仓减少，趋势不明朗，整体偏空。

3. 国际与国内价格对比

• 国际价格：2022年国际食糖价格为16.6美分/磅，处于18.0-21.0美分/磅区间。
• 国内价格：国内食糖价格为5378元/吨，处于5650-6150元/吨区间。
• 进口价差：内外价差缩小，显示进口成本下降，对国内市场形成一定压力。

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关键信息

1. 市场预期

• 美联储加息：商品期货整体偏弱，白糖受此影响可能承压。
• 供需基本面：白糖自身供需基本面无重大利空，市场情绪趋于平稳。
• 短期支撑：主力合约09在5800元/吨附近有明显支撑，短期下跌空间有限。
• 中线策略：建议投资者在调整后尝试逢低买入多单。

2. 利多与利空因素

• 利多因素：
  • 21/22年度供应有缺口，可能缓解市场紧张情绪。
  • 原油价格偏强，间接支撑白糖成本。
• 利空因素：
  • 下一年度预测产量增加，供应缺口减少。
  • 国际市场整体偏弱，可能对白糖形成下行压力。

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供需数据对比

国际供需平衡表（部分年份）

时间	期初库存	食糖总产量	总供应量	总消费	期末库存	库存消费比
2021年	48,756.00	181,082.00	284,064.00	238,407.00	45,657.00	19.15
2020年	48,775.00	179,855.00	282,616.00	236,772.00	45,844.00	19.36
2019年	53,133.00	166,285.00	273,370.00	224,595.00	48,775.00	21.72
2018年	51,853.00	179,168.00	284,435.00	231,302.00	53,133.00	22.97

国内供需平衡表（部分年份）

时间	期初库存	产量	进口	国内总消费	期末库存	库存消费比
2022年	11032	9000	4500	24532	9762	66.09
2021年	11932	9600	4000	25532	11032	76.08
2020年	8818	10670	6330	25818	11932	85.93

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市场展望

• 短期：白糖价格受美联储加息影响，整体偏弱，但09合约在5800元/吨附近有支撑，短期下跌空间有限。
• 中长期：国内供需缺口逐步缩小，全球库存消费比下降，显示糖市供应趋于宽松，基本面支撑增强。
• 操作建议：中线多单可逢低布局，短期观望为主。

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附录：图表说明

• 基差图：显示白糖现货与期货主力合约09的基差情况，当前基差为113元/吨，平水状态。
• 进口价差图：内外价差缩小，进口成本下降。
• 库存变化图：国内工业库存及国储库存数据，显示库存处于正常水平。
• 供需平衡图：展示国内和国际糖市供需变化趋势，显示供应缺口减少。
• 价格监测图：国内白砂糖与果葡糖浆价格走势，反映市场供需变化。
• 仓单图：郑州白糖仓单日报，显示市场流动性状况。

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风险提示

• 本报告基于公开资料整理，不构成投资建议。
• 市场可能因政策、天气、国际形势等变化而波动，投资者需谨慎对待。
• 建议结合其他市场信息及个人风险承受能力进行决策。