2017-钢铁电商专题调研-钢贸商-钢贸转型供应链服务商、拥抱电商是大势所趋_21页_1mb

钢铁电商专题调研报告总结

核心内容概述

本报告由广发证券发展与研究中心钢铁团队联合多家行业机构，于2014年8月起对全国235家钢贸商进行了调研，分析了当前钢贸商的生存现状、面临的挑战以及钢铁电商带来的机遇与发展趋势。

主要观点

• 盈利模式单一、利润低下：61%的钢贸商仍主要依赖低买高卖赚取价差，65%的企业上半年吨钢净利低于10元，整体盈利模式亟需优化。
• 融资困难：81%的钢贸商无法满足正常生产经营所需资金的一半，68%的月息高于1分，融资难成为行业普遍痛点。
• 钢贸危机尚未结束：69%的钢贸商认为危机仍未结束，且行业存在较大的风险，尤其是托盘融资风险。
• 钢铁电商价值显著：68%的钢贸商认为钢铁电商能带来采购便捷、价格便宜等好处，认为其是行业大势所趋的比例达24%。
• 行业转型趋势明显：钢贸商正从“倒爷”向“服务商”转型，从“草根”向“数据化”迈进，从“单兵作战”向“联盟军”发展，以提升盈利能力和市场竞争力。
• 区域差异显著：华东地区钢贸商对钢铁电商的接受度和参与程度最高，且与钢厂议价能力较强。

关键信息

一、钢贸商现状

• 资金状况：65%的企业自有资金量低于3000万元，83%的杠杆不超过3倍，46%的企业存在垫支行为。
• 利润状况：60%的钢贸商上半年吨钢净利低于10元，18%的企业亏损。
• 流通环节：48%的钢贸商认为钢厂到终端的价差在100元/吨以内，65%认为流通环节可缩减至少30元/吨。

二、钢铁电商现状与价值

• 参与程度：91%的钢贸商2014年通过钢铁电商交易量不超过2.3万吨，57%的钢贸商日均交易量小于1吨。
• 电商价值：32%的钢贸商认为通过电商采购更便捷，28%认为价格更便宜，11.65%认为更易融资。
• 区域差异：华东地区钢贸商对钢铁电商的接受度最高，日均交易量和融资比例均高于全国平均水平。

三、钢贸商转型趋势

• 服务商转型：钢贸商将从“倒买倒卖”转向“服务商”，通过提供供应链服务、融资服务等方式盈利。
• 数据化发展：钢贸商将借助电商平台公开交易数据，通过“数据质押”获取更好的信用和融资。
• 联盟化发展：通过联盟形成规模效应，降低缺货风险，提升客户体验。

四、投资建议与风险提示

• 投资建议：积极推荐钢铁电商板块，如上海钢联、欧浦钢网等，认为行业成功概率为80%-90%。
• 风险提示：
  1. TMT板块的系统性风险；
  2. 公司管理不善和资金短缺的风险；
  3. 行业短期恶性竞争风险；
  4. 钢铁行业重归持续性供不应求或钢价持续下跌的风险。

关键公司盈利预测与估值（单位：亿元）

总结

钢铁电商正成为行业发展的新趋势，为钢贸商提供了采购便捷、价格优惠、融资渠道等多方面的价值。尽管当前行业面临盈利模式单一、融资困难等挑战，但通过转型为服务商、数据化运营、联盟化发展，钢贸商有望在钢铁电商的大潮中找到新的增长点。投资建议表明，钢铁电商具有较高的成功概率，值得重点关注。然而，行业仍需警惕系统性风险、管理不善、恶性竞争等潜在风险。