20250122-东吴证券-中矿资源-002738.SZ-2024年业绩预告点评_降本成效显著_Q4业绩略超预期_3页_450kb

报告摘要

中矿资源2024年业绩预告点评

核心内容

业绩预告超预期
公司发布2024年业绩预告区间为75亿至85亿元之间，预告净利润下降幅度为62%-66%，但扣非净利润增长42%-82%。其中，2024年第四季度归母净利润为2亿-3亿元，同比增长48%-120%，环比增长179%-316%；扣非净利润为19亿-29亿元，同比增长76%-171%，环比增长717%-1050%。
此次业绩略超市场预期，主要得益于锂矿降本增效，以及通过汇兑收益等非经常性因素带来的支持。
碳酸锂业务持续降本
公司碳酸锂业务产量同比增长138%，销量同比增长145%，第四季度含税均价约为75万元/吨。完全成本已降至约6万元/吨，环比降低0.5万元以上，单吨利润约为0.5万元。
此外，成本优化持续进行，单吨完全成本降至6万元，环比下降明显，推动盈利水平提升。
小金属业务将成为新增长点
铯、铷业务贡献利润持续增加，2024年预计全年铯铷业务贡献利润达45亿元，其中2024年第四季度预计归属母公司净利润15亿元，环比增长50%。
预计2025年稀土类利润保持10%-20%的增长。

同时，公司纳米比亚冶炼厂计划加速布局锗、镓、锌等小金属冶炼项目建设，预计2025年上半年开始对利润作出贡献。
国外铜矿项目前景光明，赞比亚Kitumba铜矿项目计划于2025年4月启动施工，预计2026年贡献利润。
盈利预测与评级调整
由于公司降本成效显著、小金属业务利润增长，中信证券上调了公司2024-2026年的归母净利润预期至80亿、151亿和193亿元，同比增长率分别为-64%、+89%和+28%。
目前公司对应PE分别为34、18、14倍，维持“买入”评级。