20210412-中原期货-铝周报_高铝价逐步向下传导_铝价有望保持强势_16页_1mb

报告摘要

本报告分析了2021年4月6日至9日期间铝市场的行情回顾、宏观环境、供需状况及操作建议，认为在宏观经济复苏和政策影响下，铝价整体保持强势，预计未来将维持高位运行。

国内CPI与PPI数据：
- 3月CPI同比转正，上涨0.4%，非食品价格上涨是主要支撑。
- 3月PPI同比上涨4.4%，创2018年8月以来新高，且预计5、6月仍有上行空间。
- 政府高层密切关注大宗商品涨价，强调保持物价稳定。
美国经济数据与政策：
- 美国3月PPI年率上涨4.2%，创2011年以来新高。
- 美联储重申宽松政策，关注通胀预期和美元走势。
全球经济复苏：
- 全球经济复苏共振，需求回暖，供给恢复滞后，推动大宗商品价格高位运行。

氧化铝市场：
- 市场运行平稳，进口窗口关闭，理论亏损约231元/吨。
- 交投清淡，议价及成交水平稳定，需关注信发复产对市场的影响。
氟化铝市场：
- 市场弱势运行，主流成交价在7800-8200元/吨。
- 下游铝厂消耗库存为主，需求疲软。
电解铝成本与利润：
- 电解铝行业完全成本稳定在13784.2元/吨，单吨盈利约3705元/吨。
- 成本相对稳定，但需关注各地点价成本可能上升。
废铝与再生铝：
- 废铝供需双弱，再生铝价短期上行承压。
- 再生铝价运行平稳，ADC12价格周环比下调100元/吨。
- 汽车芯片短缺抑制下游需求，压制废铝价格。
下游开工情况：
- 高位铝价逐步向下游传导，刚需驱动开工小幅增加。
- 汽车板块受“缺芯”影响，订单有所减少，存在开工率下滑风险。
- 铝板带、铝线缆、铝型材、铝箔等板块开工率总体稳定，部分企业反馈订单减少。
库存变化：
- 电解铝进入季节性去库，社会库存环比下降2.3万吨。
- 铝棒库存环比下降1.28万吨，降幅6.6%，消费旺季可期。
- 外盘LME铝库存下降，升贴水波动，沪伦比有所回落。